中加基金:中期须警惕高估值板块 控制风险同时获得长期收益

  原标题:中加基金:警惕高估值板块 当前“固收+”产品更具投资优势

  2021年春节过后,A股市场的高位震荡令投资者如坐“翻滚过山车”。牛年,投资者应该如何做好资产配置,实现个人资产的保值与增值?

  2021年3月1日,在《中国经营报》触角学院“2021财富公开课”上,长期价值投资猎手、中加基金权益投资部绩优基金经理冯汉杰,以及股票配置资深专家、中加基金拟任基金经理刘晓晨一起就股市债市进行深度分析。

  在冯汉杰看来,2021年,股市会是一个利好与利空交织的一年。全球经济在慢慢地恢复,这对股市是利好。但是,经济恢复增长一个必然结果是利率上升,这对股市是利空,也是近期股市回调的主要原因之一。所以,今年的操作难度会比过去两年大。长期而言,冯汉杰仍然看好长期基本面比较好的板块。同时他也看好今年港股的投资机会,但提醒投资者,港股分化严重,一定要做好风险控制。

  债券市场方面,刘晓晨认为,在经历了熊市之后,目前债券市场进入了一个无方向的振荡阶段,“固收+”产品更具有长期增值、波动较小的优势,适合普通投资者作为资产配置的工具。

  中期须警惕高估值板块

  《中国经营报》:前期表现较好的白马股最近跌得比较惨,小市值股票却开始走强,对于A股市场的“风格切换”,你怎么看?

  冯汉杰:风格切换包含两个层面,一是行业切换,二是大小盘风格切换。如何把握行业切换的节奏,还要考虑到不同的时间维度。

  如果看长期,消费、医药、科技等前期热点板块仍然是A股表现非常好的一类资产。即使这些核心资产短期表现不太好,其未来表现可能还是会超过其他行业,这是一个长期视角。

  如果看中期(两三年以内)维度,就不能只看基本面,还要看估值水平。所以风格切换是一个必然现象。

  从短期维度(半年以内)去把握风格切换的节奏是非常难的,因为影响短期市场的因素太多了。

  总体来说,从长期维度上说,我比较看好长期基本面比较好的板块。从中期上看,建议大家要警惕风险因素,特别是价格处于高位的板块。

  对于大小盘风格切换的问题,比如,同一个行业会不会从大盘切换到小盘的问题,我认为,大小盘持续转换的概率不大。

  《中国经营报》:春节后开市以来,以贵州茅台为首的白酒板块整体暴跌,预计后市如何?

  冯汉杰:从中期角度说,白酒板块会存在一定的压力,但从长期看,白酒板块仍然是增长非常稳定的一类资产。如果从基本面和估值的角度去分析,白酒板块的高估值在短时间内,并不会大幅度消化。需要强调的是,半年甚至一年内,很可能有一些交易层面的因素还会使得白酒板块表现较好,但以我们的投资框架体系分析,白酒板块在中长期,比如一两年维度,还是存在一定的估值压力。

  控制风险的同时,获得长期收益

  《中国经营报》:作为长期价值投资代表,你如何筛选个股?

 

  冯汉杰:就长期而言,股票价值的回报都来自于公司利润的增长,回报是由基本面决定的。因此,公司长期的利润增长是股价回报的来源之一。我们一定要投资那些能够带来长期利润增长的公司。

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