平安基金:在部分优质蓝筹白马调整后 中长期投资机会会逐步显现

  原标题:平安基金:蓝筹白马股基本面稳定 具备中长期投资价值

  3月4日盘后,平安基金发表市场观点指出,春节后至今,此前涨幅较多、估值相对较高、机构投资者持股集中的蓝筹白马股核心资产出现了一定幅度调整。但另一方面,相对低估值、去年顺周期板块表现亮眼,不仅包括中上游资源品,也包括下游顺周期可选消费。接下来,顺周期板块行情有望延续,但蓝筹白马股的本质没发生改变,经营基本面也都是比较稳定的,仍具备较好的中长期投资价值。

  平安基金指出,这样的市场风格转变有两方面因素,一是此前蓝筹白马股风格演绎较为极致,近期实际利率快速上行成为了打破极致交易趋势的催化剂,给市场稍微降了降温;二是与此同时,经济复苏形成了共识,顺周期板块的盈利明显受益,而且估值和股价都相对低位,强劲的基本面和合适的性价比使得这类资产接棒蓝筹,成为投资者新的共识。

  平安基金分析,白马股经历前期较大幅度的涨幅,估值进入历史相对高位,加上投资者持仓也过于集中,相较去年与前年,不稳定性本身就是在逐步累积的;加上疫苗普及和疫情得到有效控制,全球经济开始要逐步进入复苏通道,这也导致实际利率上行,成为本轮蓝筹白马股回调的导火索;此外,蓝筹白马股被市场给予高估值,核心原因是公司业绩稳定增长,而利率维持较低水平。在外资进场以后,投资者对于这样的资产的定价从以前的PEG定价模式转变成了DCF定价模式,而DCF定价模型中,实际利率对股价有重要的影响,那么随着本轮实际利率拐头向上,原有的估值逻辑就被破坏了,部分盈利资金选择获利了结也是情理之中。

  向后看,平安基金表示,在全球疫苗接种加速、疫情逐步得到控制、美国1.9万亿美元刺激在即、中美补库存和地产周期叠加背景下,这一轮经济复苏持续性仍存在惯性,顺周期板块的基本面行情有希望延续较长时间。接下来,受益于经济复苏和碳减排碳中和政策的周期制造,受益于经济复苏和疫情控制的可选消费和服务业,投资机会可能相对更好,如中上游原材料的有色、化工、钢铁,中游制造的工程机械、电气设备,金融板块的银行、保险,服务业中的交运、旅游、酒店等板块。

  此外,平安基金认为,在部分优质的蓝筹白马调整后,中长期投资机会也会逐步显现。“目前来看,美国大规模刺激在即,为了降低债务成本压力,美国实际利率短期较难快速上行,流动性大幅度收缩可能性较低,优质资产不具备崩盘风险。接下来,投资者要保持耐心,等待优质资产的估值回到相对合理区间,用更好的性价比投资这些优质资产。蓝筹白马股的本质并没有发生改变,他们的经营基本面也都是比较稳定的,仍然具备较好投资价值的。”

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