广发基金吴兴武:消费和医药板块有望获得超预期增长

  “从盈利角度看,2021年医药、消费板块业绩有望获得超预期增长。”广发医疗保健基金经理吴兴武表示,未来将重点关注创新药产业链、高端医疗器械和医疗耗材等细分领域。

  基金投资需树立长期理念

  节后A股市场出现明显分化,最主要特征便是核心资产波动加剧,白酒、医药等机构重仓股重挫。谈及原因,吴兴武表示,一般而言,市场短期波动主要是交易拥挤导致,因为企业基本面短期大概率不会发生大变化,若股价发生剧烈变化,普遍是资金行为和资金结构的原因。从当前核心资产表现来看,阶段性上涨吸引了一些趋势投资者的短期追逐。同时,对于核心资产行情能否延续,他认为,在周期波动中,即使是专业投资者也较难踏准具体时点,对于当前行情的持续性,只能跟踪市场节奏进行观察。

  “今年来看,市场最大的问题是估值,压制收益率上行幅度。投资者要调整心态,降低预期收益率。”吴兴武指出,具体在基金投资方面,投资者需树立长期投资理念,不要以短期炒股票的方式投资基金,定投或长期持有等长期的方式都可以。在这个前提下,选择基金要看基金公司的综合实力和基金经理的投资能力,包括基金经理长期的历史持续业绩以及基金公司是否具有完备的投研团队等。

  他指出,更多以资产配置的方式看待行业基金的投资,如果有较高仓位配置在医药基金,可以降低一些比例,把一些资产配置到其他行业或资产方向上。总体而言,医药作为长期赛道较好的板块,可以作为组合配置的一部分。

  中长期看好医药板块

  “在估值难以系统性扩张的环境下,2021年主要是赚优质企业盈利超预期增长的收益。”吴兴武表示,医药和消费最有希望看到业绩的超预期增长。医药板块以疫苗、检测、防疫物资为代表,预计今年会有较大的需求增长,为企业带来超预期业绩增长;而消费板块具有需求平稳增长、盈利可持续增长的特质,业绩超预期的可能性也较大。

  具体到医药板块,吴兴武分析,医药板块长期有非常好的发展前景。从需求端来看,在中国这个高速发展的经济体,消费升级是非常强的投资逻辑和方向。医药契合了消费升级的方向,消费者有能力和意愿为自己的健康买单,医药涵盖了消费行业的发展逻辑。从供给端来看,医药行业具有较强的科技属性,尤其是创新药企业,能够通过在技术研发层面的积累,让企业建立比较深的护城河,逐渐拉开与其他企业的差距。

  与此同时,节后海内外疫情均有改善,疫苗接种也在持续加速。谈及疫情对于医疗产业的影响,吴兴武指出,需客观看待疫情对医疗产业的影响。一方面,疫情发生后,疫苗、防疫物资、医疗器械以及部分医药的需求均有提升。另一方面,部分子行业的经营活动因疫情而中断,盈利能力受到一定程度的负面影响。未来,希望每个产业都能在常态情况下健康发展。

  重点关注创新药、CRO等细分领域

  谈及医药板块的细分领域,吴兴武重点关注创新药产业链、高端医疗器械和医疗耗材,其管理的医药主题基金会以长期为着眼点,以分散的方式进行组合管理。

  具体而言,吴兴武认为,两大维度支撑创新药的长期发展:第一,在政策层面中,2016年前后中国创新药政策发生变化,政策进一步鼓励创新药发展;第二,在企业经营层面中,上世纪80、90年代有很多医药行业的优秀毕业生,经过几十年时间,已在国外大药企积累了丰富经验,部分人才回国帮助国内医药企业发展。

  对于创新医疗外包服务(CRO)这一细分板块,吴兴武表示,CRO属于阶段性被市场追捧的行业。药品研发过程中包括很多环节,整个过程长达五到十年甚至更长,步骤很繁琐。在此过程中,CRO企业就自身擅长的领域服务于医药企业,包括临床、分子筛选和确定等。在具体CRO企业投资中,选择优质的头部CRO企业,既能获得阶段性Beta,又能在未来长远发展过程中获得Alpha。

  除了长期看好A股中的医药板块,吴兴武也看好港股中的创新药和互联网两大方向。“互联网这条赛道很独特,尤其行业巨头,具有稀缺性;创新药方面,企业研发时间周期长,投入资金大,此前更多在港股上市。随着近两年我国创新药的大发展,是极具投资价值的赛道之一。”他说。

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