华富基金尹培俊:“固收+”生逢其时 三维度优选基金

  “广义无风险利率下行、刚兑信仰被打破、银行理财替代、公募基金‘固收+’产品不断涌现”,这是华富基金固定收益部总监尹培俊为“固收+”产品近期走红总结的天时、地利、人和的条件。

  尹培俊在接受中国证券报记者采访时表示,各类“固收+”产品大量集中涌现,投资者可以精挑细选,“了解产品类型、参考长期业绩、挑选基金经理可以成为投资者选择‘固收+’产品的三个维度。”

  三个维度精挑细选

  “‘固收+’产品近期的火爆,是行业长期投资实践积累所致。”拥有14年证券投资经验、专注债券投资与研究十多年的尹培俊在回顾行业发展时表示。

  在尹培俊看来,“固收+”产品在现阶段的火热表现有着天时、地利、人和的综合因素配合。“一是宏观经济潜在增速下滑,与之对应的长期利率走势或广义无风险利率走势也在下台阶,同时刚兑产品的信仰正在被打破,资金配置方向发生变化;二是居民理财需求变化;三是公募基金在‘固收+’领域已经积累了较多经验,特别是一些广义‘固收+’产品,在历史业绩表现上获得越来越多人认可,行业头部公司也建立丰富的‘固收+’产品线。”

  面对丰富多彩的“固收+”产品,投资者应该如何挑选?对此,尹培俊给出三个维度作为参考:第一是投资者需要充分了解“固收+”产品的产品特征,“固收+”产品也有不同类型和不同风险收益特征,不同风险承受力的投资者可以选择相应类型产品;第二是跟踪“固收+”产品的长期历史表现,以此观察基金产品的真实风险收益特征;第三是选择基金经理,基金经理的能力、经验、风格对“固收+”产品的业绩表现至关重要,投资者可以通过选人来选产品。

  锻造“固收+”投资品牌

  尹培俊认可的公募“固收+”产品,应该是固收投资打底,收益增强策略增厚业绩回报的模式,产品在回撤控制上需要精益求精。

  管理“固收+”基金,既要挑选安全可靠的债券底仓,又要把握不同风险资产间的轮动节奏,所以“信评能力”与“大类资产配置能力”是“固收+”基金经理的两大制胜武器。在信评能力上,尹培俊曾多年在信评机构从事信评研究,注重信用主体公司的基本面与财务表现,尤其看重公司持续创造现金流的能力,考察企业现金流规模与债务的匹配度。“信用研究上,要明白信用债的实质是企业现金流对应的偿债能力,要相信常识,打破一些不合理的预期和所谓信仰”,尹培俊直言不讳。在大类资产配置上,尹培俊则善于在不同资产及同一资产品种之间不断衡量资产性价比,寻找高估与低估机会。

  在尹培俊看来,“固收+”投资策略在投资目标上,希望用对“大类资产配置”的理解与运用,承受尽量低的风险,获取契合客户需求的稳健的中长期回报。在投资中,尹培俊有两大“信仰”:一是相信均值回归;二是相信长期与复利的力量。

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