国君策略:市场情绪有望企稳回升 沿春季躁动方向积极布局

  本报告导读

  市场窄幅震荡下,A股估值稳中有升,但海内外影响下市场情绪继续底部调整。未来经济复苏叠加政策温和退坡,市场情绪有望企稳回升,沿春季躁动方向积极布局。

  摘要

  近两周市场窄幅震荡下,A股估值稳中有升,市场情绪继续底部调整。未来经济复苏叠加政策温和退坡,市场情绪有望企稳回升,沿春季躁动方向积极布局。近两周市场在3338至3423点区间持续窄幅震荡,A股各板块估值稳中有升。其中行业估值变化连贯性特征明显,电器设备估值分位提升幅度继续保持前列,大金融、通信等行业估值继续领跌。上周在海外变异病毒、国内多地散发新冠病例以及美国刺激方案陷入僵局的影响下,市场情绪底部持续调整,成交数据持续回落。但随着国内经济复苏的进一步纵深,以及中央经济工作会议对总量政策“不急转弯”与推进扩内需、产业发展定调的好于预期,市场情绪有望底部回升,沿春季躁动方向积极布局。

  估值:估值稳中有升,中小创领涨

  (1)板块:近两周各板块估值普涨,其中中小板、创业板涨幅较大。中小板指 PE(TTM)为34.14(1.27),处于历史分位71.7%(9.5%);创业板指PE(TTM)为60.97(3.32),处于历史分位75.7%(8.1%)。

  (2)风格:各风格板块估值涨跌分化,消费与成长板块上行幅度大,金融板块继续下行。从大小风格来看,近两周中盘强于大盘和小盘。

  (3)行业:各行业估值分化明显,其中电气设备领涨,医药生物、有色和军工亦有不错上涨表现,通信、传媒、大金融等估值下行幅度较大。此外行业涨跌具有持续性特征,上期领涨的电气设备、医药生物等行业近两周继续领涨,而大金融、通信等行业继续领跌。

  (4)海外:海外各主要指数的涨跌互现,道琼斯美国、标普500、韩国综合指数小幅上行,纳斯达克指数历史分位下行幅度较大。

  风险溢价:股债继续保持一致,信用利差上行分化

  (1)ERP:持续缓慢上行。万得全A ERP最新值为2.70%,较两周前小幅上行0.04%,已持续低于均值减一倍标准差。

  (2)信用利差:股债方向一致,上行斜率分化。信用利差与股权风险溢价变动方向继续一致,产业债与城投债信用利差上行斜率分化。

  情绪:成交数据持续回落,市场情绪继续调整

  (1)成交数据继续回落,涨跌停市值分布大小有别。换手率方面,各主要指数换手率普降,上证50(-22.7%)、上证180(-20.2%)和沪深300(-20.6%)换手率环比降幅超20%。从成交额来看,近两周各主要指数成交额环比增速稳中有降。涨跌停方面,涨跌停家数上涨均明显。从涨跌停的市值分布来看,50亿市值为界大小市值表现有别,50-200亿市值涨停占比上升、跌停占比下降。

  (2)新增开户数回升,股市搜索热度保持平稳。11月新增开户数环比上行40.57%,结束下行趋势。百度指数和微博微指数环比上升9.4%和6.5%,微信指数下行13.2%,搜索热度保持平稳。

© 版权声明
THE END
喜欢就支持一下吧
点赞0
分享