第一季度市场流动性回顾和未来展望

  2021年一季度即将过去,回顾今年以来货币市场流动性,货币政策基调保持不变,维持稳健中性。货币市场利率整体走势平稳,先升后降。具体来看,今年以来银行间回购利率DR001整体维持在2%附近,DR007则在2.2%-2.4%附近。但是自1月下旬,受到缴税叠加月末效应的影响,市场流动性出现了趋紧的情况,DR001的利率一度上行至6.59%。3个月SHIBOR利率从1月19日的2.573%逐步上行至1月29日的2.765%,并且在春节后上行至2.85%后,逐渐下行至目前2.71%附近。可见货币市场利率在1月下旬从低位开始上行,受到了当时资金面紧张的推动,各期限利率均有所抬升。

  尽管1月末个别几天较高的银行间回购利率在近年来比较罕见,但进入2月份后,流动性很快趋于宽松,银行间回购利率回到了较低水平。货币市场各期限利率也随着资金面的宽松而逐步下行。此次波动引发了对货币政策的关注,但目前央行公开市场操作依旧保持平稳,7天逆回购和MLF操作利率也没有变化,体现了货币政策“不急转弯”的基调。随着全球新冠疫苗接种的开展,海外疫情逐步控制后经济恢复预期增强。“十四五”开局之年,国内经济面临挑战的同时,保持着持续向好的预期,政策可能逐步回归。在此背景下,后续应积极关注经济基本面和货币政策,对货币市场流动性做好谨慎预判。

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