中欧基金周应波:合理估值是重要原则 未来十年权益基金大有前途

  最近A股市场大幅震荡,很多投资者对如何进行基金投资深感迷茫。在基金经理周应波看来,此次的市场调整充分说明,在合理的估值进行投资依然是重要的原则之一。另外,权益基金作为居民长期理财的趋势不会变。未来十年,权益基金投资有非常好的前景。

  提问1:请问周应波老师,本轮市场调整中,龙头股估值的修正也是市场关注的重点,你如何看待部分个股估值溢价的现象呢?

  周应波:2021年春节之后,市场在短期内调整较多,开始了对前述龙头股估值的修正。这个过程可能短期还会延续,向优质企业龙头的集中长期来看是正确的方向。但是从2019年到2020年出现估值溢价的现象,现在应该说是慢慢走到尾声了。此次的市场调整充分说明,在合理的估值进行投资依然是重要的原则之一。

  提问2:请问周应波老师,你对投资者有什么建议吗?怎样看未来3-5年权益市场的投资前景?

  周应波:我认为股票市场长期向上的经济基础不变。国内经济在这轮疫情表现强于全球,中国制造在全球的领先地位也获得进一步提升,这一点是不会变的;第二,资金向优质企业集中的趋势是不会变的。尽管短期内在全球经济复苏背景下,大宗商品价格提升带来的通胀预期及利率提升影响股票市场估值中枢,存在一定震荡调整压力,但长期来看,优质公司的主要收益来自于盈利增长,只要能够持续贡献长期优异业绩,长期市值上涨趋势不变,估值也可以随着时间被盈利增长所消化。所以,我们还是认为要坚持投资具有良好商业模式、好的管理团队的公司,这是我们获得长期良好投资回报的来源,这点也不会变。第三,权益基金作为居民长期理财的重要方向,这一点不会变。

  未来十年,我们认为权益基金投资有非常好的前景,特别是在资管新规打破刚兑以及房地产进入存量时代的大背景下,投资权益基金对于居民财富保值增长、对资本市场发展壮大,都是非常有利的。也要看到,目前在一些权益类产品的投资行为中,还存在着追涨杀跌、频繁申赎等短期行为和非理性行为,这些是非常容易影响盈利体验的。虽然通过基金的方式参与到股票市场长期增长中是正确的方向,但是,权益市场短期的跌宕起伏依然不可避免。因此,我们还是建议投资人能够用长期的视角看待预期收益和预期风险。市场短期的调整会带来更合理的估值位置、更合适的投资时点,另外也可以通过定投的方式平滑市场波动的影响。基金管理人、销售渠道,也在不断增加投资者陪伴服务,在投资行为引导上,未来进一步改善。

  需要特别指出的是,历史经验来看,市场在经历连续上涨以后,调整的时间段是以几个季度或者是1~2个年度为单位来进行的,基金投资需要有充分的耐心来面对,短期的炒作、杀跌等行为均不可取。同时,正如基金经理需要对所投资的上市公司基本面进行充分研究,投资者们也同样需要对所购买的基金产品本身进行充分的独立自主研究,我们希望大家把理财作为一件严肃的事来做,切勿娱乐化、短期化、情绪化。

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