边风炜:四月财报期是重要观察点 静待揭晓成绩单

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  马上进入的四月份将是年报季报的密集披露期,这也将成为反弹去伪存真的关键。这次下跌的核心原因是核心资产很贵且流动性缓步收缩。小反弹不断,但龙虎榜上鲜有机构身影。此时依然要保持耐心,等待四月的成绩单。

  牛年以来的调整已经持续一个月,各大指数基本呈现周线五连阴的形态,很多所谓的“茅们”都纷纷下跌了1/3,甚至腰斩,从恐慌到抄底再到迷茫,投资者的信心正逐步被消耗殆尽,此时面对前低3300点附近,有无反弹,能否参与,恐是大部分投资者最关心的。

  对于本次调整,我们之前两次提到“流动性的警钟敲响”,至今全球流动性逐步收缩的态势依然在进行,只是各国根据经济复苏的进程、通胀输入的快慢,选择的退出时机和力度不同罢了,但2020年大放水所产生的后遗症必然在今年后开始影响全球。

  作为全球经济复苏最好的国家,我们先于他国慢转弯不见得是坏事,A股先于别国的调整虽然短期难看一些,但中期或许使得2021年仍有可为,而马上进入的四月份将是年报季报的密集披露期,这也将成为反弹去伪存真的关键。

  首先,对于调整要有充足准备,这次下跌的核心原因是核心资产很贵且流动性缓步收缩,在经历了一个月的快速下跌后,很多核心资产虽然不再很贵但依然在历史估值的上限以上,而流动性的收缩仍在边际上缓步收紧,因此调整的时间要有准备,走势不会一蹴而就,中间反复难免但趋势不改。

  其次,本次调整至今小反弹不断,但其间游资主导,龙虎榜上鲜有机构身影,而之前呼风唤雨的公募近期更是自身难保,调仓如何,等待机构的调仓数据,这将是四月财报期的又一个重要观察点。

  最后,是行业方向。最近很多朋友想抄底或补仓,我们都劝他们再等一等,因为从去年上半年的科技股到年底的抱团股,至年初的周期股,过去一年几乎大部分的行业都被深挖了一遍,而未来在流动性偏于存量博弈的情况下,主攻方向究竟依然是大跌后的抱团核心股,还是一季报同比靓丽的周期行业,需要等待数据和机构的明确。

  因此,面对调整,我们之前更多建议蜷缩身子、调整仓位、管好自己篮子里的鸡蛋;当下,市场在快速下跌后开始出现一些反复,此时依然要保持耐心,等待四月的成绩单,一季报或将是此次调整后的第一个节点,很多答案即将揭晓。

  之后,或许可以小心翼翼地探出脑袋寻找一些短期或中期的机会,但既然答案即将揭晓,又何必太急于一时呢。

  (作者为国泰君安上海研究总监)

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