博时基金魏凤春:A股向均衡风格演绎 关注三条主线

  天地风霜尽,乾坤气象新。历添新岁月,山河满眼春。

  2020年是不平凡的一年,全球资本市场在这一年中发生了翻天覆地的变化,我们见证了国内新《证券法》实施、创业板注册制IPO申报受理以及新三板精选层开市交易等一系列大事件。此刻,我们又迎来了充满希望和挑战的2021年。

  回顾2020年初至今的行业轮动表现,从一季度科技、消费和医药板块等长久期资产大幅跑赢,到7月顺周期板块等短久期资产超额收益明显,到11月以来周期股的加速上涨,行情背后反映的宏观特征,就是从“经济衰退+宏观流动性衰退”的现实逐渐转变为“经济加速复苏+流动性逐渐收缩”的预期。

  展望2021年,A股风格会继续向均衡演绎,“经济复苏+紧宏观流动性”组合支撑2021年第一季度前顺周期价值风格继续修复。2021年中以后,随着经济增长势头和宏观流动性衰减动能放缓,业绩趋势可能重新回到新兴产业占优,届时成长风格也会有相对不错的表现。

  在行业配置方向方面,或可考虑围绕业绩改善弹性和确定性来布局,主要集中于三条主线:一是受益海外需求扩张且对我国依存度高的领域,如家具、机电产品、汽车零部件、精细化工品等;二是受益海外通胀预期发酵且库存低位的行业,如工业金属和化工品等;三是部分成长性高且景气向上的部分先进制造业,如新能源汽车产业链和消费电子等。

  在主题方面,2021年产业趋势最强主线来自于“十四五”规划与双循环的政策红利。此外,我国消费升级在持续进行中,新消费趋势值得关注。

  旧岁已去,又开新篇。在这辞旧迎新的时刻,我们对2021年充满期待。我们坚信,在服务于中国经济稳定健康和可持续发展的同时,中国资本市场也将不断壮大,在时代更迭的风浪中扬帆起航。

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