巨丰投顾:3个月损失9500亿 “A股信仰”贵州茅台倒了 周期股能否扛起反攻大旗?

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  观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

  全天,沪深两市双双高开,开盘后展开震荡,随后小幅上行。周期股继续爆发,刺激市场热情,但市场分化严重,抱团股继续走低、成长类表现较弱,市场午后一度跳水,4月30日以来四连阴,延续此前的反复震荡格局。

  值得注意的是,5月6日贵州茅台跌破半年线支撑,随后迎来两连阴,而自4月29日以来,也已经是五连阴了,从最高的2627元回调以来,已经累计下跌近30%,3个月又来市值损失约9500亿。虽然基本面稳定,盈利能力也较强,但从技术上看,显然已经进入了个股的熊市。而且,作为“股市一哥”以及A股的“信仰”,短期的“倒掉”其实对市场的影响还比较大。我们可以粗略的认为,良好的盈利能力对茅台股价仍有支撑和提振,但阶段性的回撤足以令市场低迷以及情绪低落。此前,有投资者戏言“茅台不跌,A股难涨”,实际上,市场涨跌并不是茅台说了算,因为背后都是机构资金的主导,资金对谁倾斜的力度大了,谁就能代表市场。

  所以,我们看看周期股,此前就有资金的不断进入,现在游资也比较疯狂了。从去年开始受益于经济复苏的提振,周期类品种业绩提升,进而刺激股价上涨。而二季度以来,全球通胀预期不断提升,大宗商品涨价潮不断,资源股再次迎来爆发,煤炭、有色、钢铁更是领涨两市,以资源为首的周期类显然成为市场新的“王者”。短期看,市场风口以及资金追捧下,周期类仍有继续走高的基础,但能否迎来大周期,还需要留意全球大宗商品的走向。在连续的大涨之后,至少目前不建议随意追进。

  回到市场,尽管分化严重,但是机会还是比较多。尽管机会集中于周期股,但这种结构性的行情也是此前预期之内。此前,我们多次提示市场已经进入牛市的后半程,春节以来,抱团股的集中回调之后我们看到,以银行为首的金融股表现良好,而资源股等顺周期品种更是强者恒强,一批业绩比较好的品种也在不断抬升股价。而与此同时,我们看到包括医药、白酒、汽车等很多成长类的品种,除了部分龙头坚挺外,其他多数走呈现出调整的趋势,其核心的因素就是因为大涨之后过高的估值。而对于高估值,如果没有更好的业绩匹配的话,估值的回归都是迟早的事情。

  所以,当前市场牛市后半程的特征较为明显,也体现的淋漓尽致。在经济复苏支撑以及流动性稳定的提振下,市场没有系统性风险,结构性机会不断涌现,对于机会和风险都应该有所清楚,并且睁大眼睛。机会方面看,此前反复提及的金融以及顺周期、消费龙头品种等可继续关注,而对于业绩支撑的半导体、证券等超跌品种,也可逢低适当的关注,而没有业绩以及估值过高的品种,建议尽量不要触碰。

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