长城基金谭小兵:医药板块是长跑之王

  自3月下旬以来,医药板块出现明显反弹,成为市场明星。这波反弹因何触发?行业后续是否还有机遇?哪些细分板块更好?长城基金权益投资部基金经理谭小兵在接受采访时表示,医药板块是长跑之王,其后市空间要看估值与业绩的匹配度

  下面,我们一起来听听基金经理怎么说吧!

  近期医药板块逆市出现反弹,您认为这一波反弹的原因为何?还会持续么?

  谭小兵:近期医药板块持续反弹,背后的支撑因素有以下几个方面:一是节后医药板块核心资产大幅下调,带来了一定的投资价值。节后至3月中旬,医药指数已经回调了20%左右,部分核心资产则回调了40%以上,这一回调幅度相对于节前医药板块的涨幅已经具备投资价值。二是3-4月份,医药上市公司迎来年报、季报披露期,由于去年一季度大部分医药子板块受疫情冲击较大,业绩基数比较低,随着业绩的披露印证,医药板块开始率先反弹,其中以CXO、医疗服务的二、三线标的尤为突出。而4月中旬以来的上涨主要受海外疫情反复,尤其是印度疫情的影响,部分细分领域将维持高景气度。

  对于此轮医药行情的后市空间,还是要看估值与业绩的匹配度。医药细分领域的部分公司维持着较好的业绩增长速度,但由于估值较高,短期来看估值提升已难有大的空间,但拉长时间看,可以赚业绩增长的钱。

  展望后续市场,您如何看待医药医疗板块的投资机遇,利好和利空因素各是什么?

  谭小兵:首先从中长期来看,医药板块肯定是长跑之王,这是由整个宏观大环境和医药行业的景气度所决定的。我国的GDP处于增速下行的阶段,但是医药产业又处于成长早期阶段,存在逆向剪刀差。而医药长期广阔空间带来的持续高增长预期使医药行业必将享受超越历史的估值溢价率,尤其是一些新兴高景气的赛道更加如此。再叠加大环境下的优质资产荒、医药自身政策所导致的资产淘汰赛、居民对权益资产配置的边际资金增加,长期看,医药板块会处于高估值溢价状态

  负面影响因素方面,在国内疫情可控及疫苗加速接种背景下,影响更多在于医药板块内部各细分行业之间确定性比较优势的转移,对整个医药上市公司的业绩没有多少利空的影响。影响相对比较大的是疫情防御板块,比如口罩、手套等,这类防御品种公司的业绩增速会有所下降,但机构投资者对防御品种的配置已经下降。市场对疫情变化的认知预期已经比较充分,未来对医药板块的影响比较低

  医药板块涉及子行业众多,在您看来,哪一些细分领域更值得布局?

  谭小兵:落实到具体的细分领域来看,我更加看好医美、创新药、疫苗这三个领域。首先在医药里面选择细分领域,一定是选择不受政策负向扰动的板块,这三个板块都是医保外的细分领域或者是受到医保长期鼓励的方向。医美板块在消费升级的过程中将长期受益;创新药是医药中最具爆发性的领域之一;疫苗行业本身的景气度就高,“大产品大时代”在不断兑现,这几年又有新冠疫苗的业绩加持,也是非常看好的方向。后疫情时代,高景气度医药资产,中长期角度看是持续有投资机会的

  如果普通投资者借道医药基金参与,您认为应该如何筛选?哪些风险点需要注意?

  谭小兵:医药医疗是公募投资的一大主题,相关主题基金数量较多。选择这类医药主题型基金,建议关注基金风格。有些医药主题基金主要围绕核心赛道的核心资产进行配置,优选赛道,布局龙头的特点明显;有些医药基金则坚持个性化选股,不追逐短期热点、分散赛道;还有些医药基金则是核心与差异化兼顾,均衡配置……这可以从基金季报中找到线索,投资者可以根据自己喜好布局。

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