巨丰投顾:全球股市疲软 A股能否走出独立行情?

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  观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

  今日,沪深两市双双低开,开盘后多板块纷纷下行,指数震荡走低。而随后,创业板一度回升率先翻红,并带领深成指反弹。午后,虽然中药、传媒等板块迎来拉升,但黑色系大跌下,指数再次迎来下跌,全天低开低走,结束连续反弹模式。

  最近市场有个奇怪的现象,就是海外市场以及亚太市场表现较弱,但A股总体走势坚挺。我们关注到,最近三日,美股冲高回落后连续走低,而欧洲股市虽然没有大幅走低,但也呈现出一定的回落。此外,亚太指数表现较弱,日经指数三天大跌2000点,韩国综合指数三天下跌近4%,我们台湾加权指数昨日盘中暴跌创下历史盘中最大跌幅。而在最近四个交易日当中,A股基本上没有下跌。

  A股相对的坚挺,一个是此前涨幅并不大。无论是欧美还是日韩,近几个月来市场一路飙升,而连续的上涨之后出现这种调整也是比较正常的,这就如同我们春节前的上涨节奏一样;另一个是当前估值并不高,尤其是春节以后连续的杀估值之后,当前市场估值在逐步回归,影响并不大。此外,相比于海外,目前国内疫情防控良好,经济复苏延续,对市场整体的支撑和信心犹存。

  除此之外,在近期市场震荡过程中,的确出现了些许的积极因素。比如两市成交量小幅增加,央行报道削弱市场对于输入型通胀的担忧、中报预期下六成上市公司预喜等,其实对市场的提振还是有的。

  因此,短期市场的相对抗跌,其实是有原因的,但还不能过于乐观,毕竟全球市场相对弱势下,也要谨防“覆巢之下无完卵”,是否能走出独立行情困难比较大。而从技术面看,尽管我们对指数支撑以及上行突破比较期待,但是也要谨防海外不利因素对市场的传导,进而导致市场新的下行可能出现。所以,一旦跌破近期震荡上行趋势,是需要考虑暂时减持或者保持观望的。

  整体看,经历春节以来的集中杀跌以及反复的磨底之后,其实集中风险已经释放,而在经济持续复苏以及李流动性稳定的支撑下,市场向好趋势的本质没有改变。经历多次反复之后,仍具有向上突破的基础和潜力。在这个过程中,重点需要留意的依然是“低估值+强业绩”。而顺着这个倾向,无论是金融还是周期,都在最近几个月的市场中表现抢眼。而那些成长类品种,多数重心还在不断地下降。当前市场牛市后半程的特征较为明显,也体现得淋漓尽致。当前结构性机会不断涌现,对于机会和风险都应该有所清楚,并且睁大眼睛。机会方面看,此前反复提及的金融以及顺周期、消费龙头品种等可继续关注,而对于业绩支撑的半导体、证券等超跌品种,也可逢低适当的关注,而没有业绩以及估值过高的品种,建议尽量不要触碰。

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