方正策略:维稳行情重结构 短期关注超跌反弹的相关板块

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  事件

  今日市场迎来大涨,各指数普涨超2%,其中沪深300指数上涨超3%,行业层面,非银、食品饮料、休闲服务、银行领涨。

  点评

  01

  市场上涨主要有四方面原因。市场上涨主要有四方面原因,一是大宗商品价格明显回落,政策层面从国常会到各部委均出台措施管控遏止大宗商品价格上涨,通胀预期得到明显缓释;二是流动性处于阶段性宽裕的窗口期,十债利率一度达到3.09%,下破永煤事件之后的低点,各项短端利率处于相应政策利率下方;三是人民币汇率持续升值,升破6.4关口,与此同时美元指数走低,带来人民币资产配置价值凸显,外资大幅流入,此外央行副行长刘国强表示未来人民币汇率双向波动成为常态,央行对人民币汇率涨跌波动的容忍度大幅提升;四是存在重要时间节点维稳预期,从历次维稳行情来看,大多出现指数权重搭台,题材唱戏的格局。

  02

  市场将迎来风险偏好改善驱动下的反弹窗口期。从后续演绎来看,当前国内广义流动性和银行间流动性出现背离,虽然以社融来衡量的宏观流动性处于收敛周期,但下行最快阶段已经过去。此外,资金价格走低,上半年MLF到期压力不大。海外流动性仍处于较为宽裕的格局,美联储仍保持较为平稳的扩表节奏,上半年Taper的概率不大,后续需要关注非农、通胀以及疫苗接种数据的变化,初步判断在三季度。整体而言,市场将迎来风险偏好改善驱动下的反弹窗口期,维稳行情的背景下,轻指数、重结构。

  03

  维稳行情重结构,短期关注超跌反弹的相关板块,中期重点围绕高景气与低估值两条主线布局。短期可关注非银以及成长板块,包括超跌的军工、计算机、半导体等,中期重点围绕高景气与低估值两条主线布局,具体包括1)周期板块中,关注受益于海外定价,国内外经济回升,行业格局优化的建材、油服、有色;2)消费板块中,关注低利率环境驱动下的高景气赛道:食品饮料、医药、新能源。3)银行、证券、保险等低估值板块具备估值修复空间。

  风险提示:全球疫情大幅蔓延、中美关系急剧恶化、国内货币政策提前收紧、外部市场大幅下跌等。

  分析解读:

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