似曾相识牛归来?A股4连阳激起看多热情 券商高喊4000点 这次是否不一样?

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  大盘4000点有多远?往前看已是6年前,往后看,峰峦如聚,波涛如怒。

  5月27日,上证指数收涨0.43%,成功站上3600点整数关口。市场大涨之下,分析师看多的声音也得到更广泛的传播。

  国泰君安研究所所长在社交媒体再次强调大盘将挑战4000点,而一些机构策略也指出,一天的调整过后大盘再度走高,上升趋势稳定而健康,目前就是上半年最佳做多窗口。

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  从2015年大盘攀上4000点,至今已经6年有余,在经历过2020年的极致抱团和今年的回调反弹之后,大盘真的能重温旧梦吗?

  大盘站上3600点,北上资金单周流入创纪录

  5月27日,沪指持续上涨,成功实现4连阳,最终报收3608.85点,涨0.43%。创业板指报3226.11点,涨0.92%。两市合计成交9396.9亿元,成交量处于高位。

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  统计显示,沪深两市主力资金27日净流出161.41亿元,连续2个交易日净流出。其中,创业板主力资金净流出23.17亿元,沪深300成分股主力资金净流出46.52亿元,科创板主力资金净流入4.76亿元。

  一直被看作“聪明钱”的北上资金继续加仓扫货。5月27日,北上资金净买入达146.28亿元。

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  数据显示,北上资金净买入已经连续3天超过百亿元,其中周二更是大举买入217.23亿元。如果算上本周一净买入18.86亿元,本周4个交易日北上资金已合计净买入473.41亿元,这一数据已超过A股历史上此前任何一周合计净买入额。

  数据显示,在此之前,A股史上北上资金单周合计净买入额最高出现在2018年10月29日至2018年11月2日这一周,当周合计净买入额达到346.34亿元。

  券商再喊4000点

  对于大多数A股投资者来说,3000点是一年又一年过不去的坎,4000点则是一盼再盼的应许之地。上一次大盘踏破4000点还是在2015年的上半年,到如今6年有余。

  黄燕铭在社交媒体提出4000点之前,国泰君安此前已经发布了看多研报,大胆预测大盘有望冲击4000点。

  国泰君安策略团队在研报中指出,横盘震荡不会长久,随着宏观与外围环境由不确定走向确定,风险评价将会下降,由此驱动行情从震荡走向拉升,挑战四千点。配置上,中盘蓝筹领跑,大盘蓝筹跟随,看好券商、新能源车、建材、新兴消费、医药等方向的投资机会。

  国泰君安表示,拉升的核心驱动力来自分母端:

  第一,风险评价下降。进入后疫情时代,通胀、流动性、增长等各类宏观因素由不确定逐步走向确定,疫情等外围因素同样走向确定,风险评价的下行利好权益投资的展开。

  第二,无风险利率没有上行风险,但存在下行可能。当前美债隐含的通胀预期已行至2003年以来84%分位值水平,过高的通胀预期已经充分反映了极致的供需关系,通胀预期顶点在即,流动性的负面预期需要正向修正。伴随刚兑逐步打破,市场的无风险收益率上行难、下行易。

  第三,当前风险偏好基本保持稳定。风险偏好仍处中低位置,因此仍是利好蓝筹股,不看好高风险特征的小市值公司。

  不过,国泰君安的策略报告里,对于人民币升值等因素并没有过多提及,但是在另外一些分析师看来,人民币升值或许是本轮行情最重要的导火索之一。

  截至5月27日,离岸人民币兑美元已经上涨至6.38,已经非常接近2018年的低点。

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  5月25日尾盘,美元兑离岸人民币向下击穿6.4关口,为2018年初以来首次;与此同时,北向资金当日净流入超200亿元,刷历史新高。

  “近期人民币汇率的持续升值成为了股市向上的催化剂。”国信证券经济研究所首席策略分析师燕翔表示,展望未来,从中国经济在全球中的相对竞争优势,以及疫情后世界各国的货币超发来看,判断未来一个阶段内,人民币汇率可能将处在一个缓慢有波动的升值区间中。汇率升值一方面会倒逼中加速国企业产业升级,另一方面升值预期有利于国际资本的流入。

  燕翔表示,当前环境下人民币升值对A股市场是明确的利好,短期继续维持中期策略的判断,市场在二三季度有主升浪的行情机会。

  不过,对于指数点位,燕翔的观点相对保守,他认为,指数有望突破2月18日调整前的高点,建议积极把握做多的机会。

  事实上,也有一些观点对于当前大盘比较谨慎。

  申港证券分析师曲一平指出:“从最近20次公开市场操作平均发行量对比,均值已经从去年年底的500亿大幅下滑至100亿区间。所以类比相似的2010年下半年的货币政策,今年剩余时间权益市场会面临偏紧资金面环境。在历史上总量缩减的阶段市场较难出现普涨牛市。”

  他表示,今年以来A股风险溢价上行了超过100bp,突破历史均值。这一变化趋势类似于2011年三季度和2018年二季度类似的风险溢价提升趋势,市场整体杀估值趋势还没有得到缓解,因此本轮反弹是结构性反弹。

  核心资产或将继续领跑

  事实上,即便大盘继续上涨,很多分析师对于中小盘的机会也并不看好。

  国君的策略指出,中盘蓝筹领跑,大盘蓝筹跟随。随着投资者风险评价的下降,选股思路应当是选择业绩从不确定走向确定边际变化最大的股票。市场将出现蓝筹股普涨格局,差异在于中盘蓝筹领跑,大盘蓝筹跟随。

  从北上资金的流向上,此前被质疑颇多的“抱团股”仍然是“心头好”。

  申港证券的数据显示,3月9日市场筑底反弹至今,外资持仓市值增加最大分别是电气设备的891亿、医药生物784亿、食品饮料763亿、银行495亿、化工303亿。

  外资对此前周期行情最热门的钢铁、公用事业、采掘增持幅度远不及化工行业,对于公用事业甚至出现了158亿减持。对于近期非常火热的非银金融呈现58亿的减持,专注电气设备、医药生物等高景气核心资产的价值投资风格没有变化。

  同时,目前外资依然专注于高ROE核心资产,目前持股市值靠前的贵州茅台、美的集团净资产收益率分别高达27.1%、24.6%。外资持有的前100名平均ROE高达19.44%,对于估值PE和PB的考量则更为弱化。

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