光大证券6月策略月报:拨云见日 成长可期

  报告摘要

  核心观点

  预计七一前后市场仍然会有不错的表现。对于全年的A股市场,我们仍然持乐观态度。整体来看今年盈利强+流动性弱的整体格局仍然没有明显的变化。我们预计2021年上证综指仍然有望上涨10%-15%左右。配置方面,核心资产仍是市场的高BETA组合,在市场上涨的过程中仍值得关注。此外,推荐关注盈利持续改善幅度超过加仓幅度的科技制造类行业,包括电子、电气设备、机械、通信等。

  三个市场关注的核心问题

  核心问题一:百年庆典之前是否会有维稳行情?

  从以往的经验来看,七一与十一在节后上涨概率更高,这或许是由于季末流动性变动的影响。但大规模庆祝活动前后市场上涨的概率均相对较高。活动举行前,市场上涨的概率都在60%以上,而活动后的上涨概率也大多在50%以上。这或许说明市场存在一定程度上的“维稳效应”。但市场通常波动不会很明显,2000年以来的波动幅度通常在5%之内。

  核心问题二:6月市场会出现哪些变化?

  6月份市场将面临一系列数据的拐点。受到去年疫情冲击以及“抗疫”措施的影响,部分经济数据在上半年面临显著的基数效应影响。例如社融数据预计将阶段性见底,并在下半年逐渐走平,但表内融资仍将保持旺盛。通胀也有望见顶回落。不过利率或并不会持续下行,随着地方债发行的加速,前期利率走低的核心支撑因素或也将趋弱。

  核心问题三:“核心资产”未来会怎样表现?

  随着近期市场的反弹,“核心资产”也有非常显著的反弹,个股层面上,60%以上的个股已接近或超过前期股价高点。整体上看,历史热门股见顶之后有较高的BETA属性。无论是组合整体还是个股都是类似的,因此在市场上涨的过程中,“核心资产”可能仍有持续表现。

  风险提示:经济增长大幅不及预期;发生超预期风险事件。

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