基金看好 军工行业增长确定性

  2021年第一个交易周,军工板块表现活跃,部分军工交易型开放式指数基金(ETF)规模创出新高。多位公募人士认为,军工板块或上演春季行情。中长期行业确定性增长的背景下,军工行业将会出现更多投资机会。

  军工板块表现强势

  数据显示,1月以来军工龙头指数涨幅达10.11%。6只军工类ETF总规模增长约20%;国泰中证军工ETF的规模超过百亿,创历史新高。

  事实上,军工板块行情从2020年下半年就已启动,七八月份,军工ETF规模急速攀升,从20多亿升至七八十亿,而后军工板块行情告一段落,直到12月再度爆发。

  截至1月8日,去年下半年以来国防军工(申万)指数上涨59.65%,在期申万一级行业指数中位列第三。军工指数2020年涨幅超过70%。

  对此,中邮基金权益投资总监、中邮军民融合基金经理郑玲表示,此轮军工板块行情主要由业绩驱动,具备基本面支撑,是主线清晰的结构性牛市。“主要逻辑是十四五期间国防和军队现代化建设推动军品需求大幅提升,需求端传导至供给端,企业订单放量。可以预见,军工企业十四五期间的业绩确定性将显著好于十三五。同时,军工板块属于典型的内循环行业,军品国产替代和自主可控的要求非常迫切。此外,外部环境的不确定性和地缘冲突的加剧也从情绪上对军工行情有一定催化。近期板块大幅上涨还受到市场春耕行情的带动。要警惕短期情绪有点过热。”郑玲说。

  郑玲认为,考虑到军工企业2020年的业绩低基数及2021年的业绩高增预期,目前军工板块的整体估值处于合理水平,细分领域及各企业之间估值差异较大。

  华南一家大型公墓投资总监表示,“A股历史上较为明显的三次牛市中,军工板块的涨幅都十分可观。这主要是由于军工行业受情绪影响较大。熊市时,军工行业通常因没有业绩或者业绩不透明而不被市场看好,股价低迷。牛市普涨效应下,较低的股价反而成为军工的优势,具有更大的上涨空间。当市场上很多板块估值都很高时,低估值或合理估值的板块更具吸引力。”

  短期存在回调压力

  基金看好行业成长性

  博时军工主题基金经理兰乔表示,军工行情是由基本面推动的,看好未来军工行业表现。

  “预计十四五期间,行业增长将加速,军工是和平发展的前提,底线思维意味着我国必须强军形成战备能力;板块估值水平横向、纵向比较仍具有吸引力。军工板块中相当一批核心标的未来3~5年可以看到确定性较高的业绩复合增速,目前的估值水平处在合理区间。从成长、估值、催化三个维度看,军工板块的一些核心标的值得配置。从持仓结构看,公募基金2020年对军工板块的配置比例处于标配水平以下;国防军工是大国博弈主战场、武器装备消耗属性增强。从形成战备能力的角度看,消耗性装备、高频使用装备的大幅放量增长势在必行,行业成长空间、估值体系会迎来双击。”具体来看,兰乔认为,十四五期间,增长快、消耗属性强、确定性高的军工装备子领域将是投资的主线,涉及导弹产业链、先进战机产业链、先进材料产业链、电子元器件等细分领域。

  郑玲认为,在国家强国强军、奋力推进国防和军队现代化建设的指引下,军工板块的景气度有望持续较长时间,甚至贯穿整个十四五。受益于国防和军队现代化建设需求拉动的子领域和有壁垒的龙头企业更有机会。

  具体到军工领域的投资机遇,郑玲介绍,布局逻辑主要在自主可控和军品民用领域,看好五条主线:军机、特种装备、发动机、北斗、民用飞机。将重点布局行业格局较好、壁垒较高的子领域,从中优选毛利率较高、成长性较好、估值合理的个股。

  但她同时强调,“由于2020年一季度经济停滞所导致的业绩低基数,军工企业在2021年一季度的盈利和业绩增速可能会大幅超预期。最近军工板块连续上涨存在部分炒预期的因素,这也反映了市场情绪过热,短期存在回调压力,建议看好军工的投资者在市场回调时入场,不要盲目追高。”

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