免费研报精选:蛰伏蓄势之后 券商股迎来大反攻!这一波行情持续性几何?

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  今日(8月17日)A股三大股指开盘涨跌不一,盘初震荡之后,出现一波急拉上行,随后快速回落,整个早盘股指呈现上下震荡格局。从盘面上来看,蛰伏蓄势之后的券商股率先迎来大反攻,水利、有色、机场航运等板块同样表现不俗。

  东方证券表示,当下宏观环境不支持政策大开大合,短期资金对政策面的博弈或将趋弱,市场将重回业绩主线;操作上,建议投资者保持适当谨慎,关注高景气结构性机会,包括周期以及估值相对合理的科技板块。

  在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

  【主题一】券商

  华鑫证券认为,目前已进入半年报披露期,从已披露的部分上市券商来看,业绩多数取得了较好的增长。从证券业协会公布的券商上半年业绩表现看,行业整体保持增长。券商板块经过深度调整后,估值具有明显的比较优势。保险板块依旧保持相对低迷的走势,市场对保费收入下降及资产端的担忧仍未完全散去,尤其是对保险行业未来的增速表示明显的怀疑。从数据上看,保险板块的估值处于历史绝对底部区间。近期公布的金融数据显示,7月份整体融资偏弱,我们认为这也是非银表现一般的原因之一。但目前相比较而言,非银金融估值优势明显,安全垫较厚。从配置风格上,我们认为下半年低估值板块或将更受青睐,非银板块有望改变开年至今的颓势,形成修复性行情。

  山西证券表示,从长期来看,证券公司是资本市场最重要的中介机构之一,直接受益于直接融资比例提高的监管红利。在监管的引导下,做优做强,聚焦主业,提升核心竞争力已成为行业共识。轻资产业务是提升估值的关键。财富、资管等轻资产业务对资本金依赖较小,边际成本更低,整体风险相对较小,有利于熨平业绩波动,市场估值较高。从二级市场走势来看,轻资产业务有优势的券商更受市场青睐,有较高的溢价。建议关注业务全面领先的龙头券商、建议关注轻资产业务有较高护城河的券商。

  开源证券指出,市场对券商财富管理主线机会认知逐步提升,目前机构关注财富管理、公募资管业务线条盈利增长的持续性以及本轮主题机会的持续性。我们认为,顶层制度设计下,我国居民资产向净值化、权益化理财迁移将开启财富管理大时代,驱动行业AUM未来5年25%CAGR,有望对标美国1980年-2000年20年非货共同基金25%CAGR。在渠道和产品方面具有先发优势的公司渗透率有望持续提升,同时行业AUM、龙头公司市占率可高频跟踪,中报临近,公募基金、财富管理盈利情况有望超预期,或持续催化大财富管理主线机会,继续看好主线龙头。

  【主题二】机场航运

  安信证券提到,后疫情时代,跨境电商发展趋势+国内消费与产业结构双升级,航空需求有望获得长期增长动力。疫情催生“宅经济”全球化,跨境电商迎来爆发,在疫情常态化状态下,国内生产制造环境稳定、供应链体系完善,仍在全球具备比较优势,我们认为国货出海与高新技术产品出口的趋势有望保持。我们测算跨境电商有望为航空物流带来6000-9000亿市场空间。此外,我国产业升级、居民消费水平稳步提升,对高附加值、高时效的产品需求也将拉动航空货运需求增长。

  安信证券进一步分析,政策支持航空货运高质量发展,关注航空货运产业链。对比美国的专业货运航空枢纽、航空物流企业、庞大的货机运力资源,我国存在明显短板。疫情促使国家对航空货运的重视程度大幅提升,未来政策有望持续支持货机引进、大型航空货运枢纽运营、航空货运企业经营,以此保障国内与全球供应链的稳定。建议重点关注航空货运产业链发展机遇,具体包括相关航空物流企业、快递企业、货代物流企业。投资建议:重点推荐产业链相关龙头公司:顺丰控股(运营国内最大的货运航空公司+国内航空货运最大货主);建议关注:华贸物流(国内航空货代龙头,兼收并购卡位跨境电商物流核心资源)、东航物流(航空货运混改第一股)、圆通速递、京东物流、中国外运。

  另外,山西证券提到,虽然短期国内疫情反复冲击暑运旺季,但长期民航客流量复苏态势确定性较强,随着疫苗接种进度持续推进,国际航线有望逐步回暖,建议重点关注成本优势凸显的春秋航空、主营国内支线的华夏航空,以及国内航线占比较高的南方航空。

  【主题三】水利

  招商证券提到,2020年12月,中国提出到2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和目标的承诺,我国能源转型将进一步加速。水资源与能源之间存在重要的耦合关系,我国水资源总量丰富,但存在人均水资源不足、时空分布不均、供需矛盾突出的问题,这对我国能源转型造成较大压力,碳中和背景下水资源将成为我国重要的国家战略资源。十四五时期,我国将重点推进150项重大水利工程建设,拓展投资空间,未来水利建设投资有望显著增长。

  【主题四】有色

  信达证券表示,在“双碳”目标大背景下,重视新能源和新材料的历史性投资机遇。重点关注强需求弱供给格局的新能源金属(锂钴镍稀土)和低估值的工业金属(铜铝等)、以及受益于产业升级和国产替代的金属新材料。

  川财证券指出,当前,有色金属板块估值较之前有抬升,但整体上由于其自身的稀缺性,行业本身的投资价值和盈利能力较强,当前估值区间具有合理性。此外,有色金属工业企业(包括独立黄金企业)实现利润总额1639.7亿元,同比增长224.6%,比2017年上半年实现利润增加了356.6亿元,实现了利润创造历史新高,未来一段时间利润可能比二季度有所回调,但全年实现利润有望创历史新高,存在投资机会。建议关注板块内前期涨幅相对较低的题材,诸如钨、镍、氢氧化锂等题材中基本面较强的标的。

  东吴证券提到,继续推荐有色金属板块。疫情后全球经济复苏,碳中和大背景下供给天花板、新能源需求高景气,有色金属板块整体进入供需结构持续向好的阶段。

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