中信证券:动力煤价格有望逐季上涨 煤炭板块行情具备持续性

  优质主焦煤价格不断创新高,动力煤价维持高位,市场情绪乐观,预计供给紧张的格局短期难以扭转,行业景气将维持高位。加上中报业绩稳健增长,我们认为板块配置性价比仍在,继续推荐业绩向好、低估值、中期有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司。

  进口减量效应累加,焦煤价格屡创新高。

  去年四季度以来,受多重因素影响,中国自澳大利亚进口煤炭逐步归零,平均而言,中国每年进口澳大利亚焦煤在3000~4000万吨,减量还需要蒙古等国进口弥补,但因防疫因素影响,今年蒙古焦煤进口也出现了系统性下降,导致国内焦煤供给明显减量。受影响进口量预计占国内焦煤需求的10%左右,叠加国内焦煤矿受安监、环保因素影响,产量增长有限,即便考虑近期生铁产量同比下滑,焦煤依然是供给偏紧的格局,近期价格屡创新高。预计焦煤价格全年同比涨幅或接近60%。

  动力煤供给紧张格局短期也难逆转,价格有望逐季上涨。

  今年以来,产地供给约束明显,全国煤炭产量3~7月整体出现同比负增长。尽管有保供政策不断落地,但新增产量释放需要过程,在火电高增速的带动下,预计供给偏紧的格局短期难以逆转,动力煤价有望维持高位,9月淡季虽有波动,但在7~8月的煤价基数上,Q3均价大概率环比会继续抬升。特别是在后续冬季需求季节性增加的背景下,四季度动力煤价也有望进一步上涨。预计动力煤市场价格全年平均大约在870元左右,同比增长55%。

  板块估值依然具备吸引力。

  按照目前市场预期,板块平均P/E估值还在7~8倍左右,业绩向好的龙头公司估值在6倍,依然处于被低估值的水平。二季度基金重仓煤炭行业市值规模占比仅0.56%,依然低配0.22pct。因此在基本面景气维持高位、板块龙头估值具备吸引力的情况下,板块的配置需求短期或有增加,在机构低配的条件下,板块上涨阻力也较小。

  风险因素:

  宏观经济波动,影响煤炭需求和煤价;安全监管放松,产量转为宽松。

  投资策略:预期依然乐观,板块行情具备持续性。

  目前虽然“保供”政策不断落地,行业供给紧张格局短期也难扭转,煤价整体有望维持高位。焦煤价格供给缺口明显,价格不断创新高;动力煤均价大概率环比逐季改善。加之短期上市公司中报业绩向好,优质公司估值吸引力明显,配置性价比仍在。我们看好板块行情持续性,推荐业绩向好、中期有增长逻辑的晋控煤业、山西焦煤,以及山西焦化(焦煤矿投资收益超预期)、淮北矿业(低估值焦煤公司),同时长期推荐受益于新能源转型的华阳股份(钠离子电池材料)、美锦能源(氢能全产业链布局)。

© 版权声明
THE END
喜欢就支持一下吧
点赞0
分享