免费研报精选:碳中和时代大势!风电、光伏、化工 谁能接棒“煤超疯”?

  今日(9月2日),A股三大股指微幅低开之后,股指再现分化格局,沪指逐步震荡上行,而创业板指盘初震荡,随后呈现脉冲式下探格局。从盘面上来看,资源股行情卷土重来,“煤超疯”继续上演,风电、光伏、化工等板块表现突出,局部赚钱效应仍存。

  爱建证券此前分析,短期并未出现打破市场均衡的力量,市场的震荡格局依然维持,但是交易机会依然较多。存量博弈的活跃有利于市场气氛的活跃,但是也增加的交易的成本,累积的风险较多。因此对于市场的交易我们也要保持谨慎的心理。从机会上看,结构性机会的特征不变,只是注意科技、消费和周期的轮动节奏。

  在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

  【主题一】煤炭

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  开源证券表示,短期内动力煤价难见深跌,有望在较高位置过渡至冬季旺季。双焦方面,价格持续强势上涨,紧供给催化焦煤价格涨势延续,同时从成本端推动焦炭连续提涨,基本面或支撑双焦价格短期内偏强运行。中长期来看,在碳中和背景下,供改以来新增产能的集中投放已经接近尾声,供给弹性整体收缩,而需求端仍有增长空间,煤炭市场或将在较长时间内维持紧平衡,驱动煤价中枢上移,因此煤企业绩改善存在长期支撑逻辑。中报季接近尾声,煤企上半年业绩普遍同比大增,且Q2业绩环比改善,下半年考虑到保供放量及煤价强势,煤企有望量价两端均获支撑,看好下半年业绩进一步改善,当前市场仍未准确定价,煤炭板块低估值特点突出,持续看好煤炭股估值回归。

  信达证券指出,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期,基本面、政策面、公司面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。供给方面,“十三五”期间“保供应”政策导向下核增/核准产能释放在2019年达峰,2020年开始明显收敛,而晋陕蒙新以外省区资源枯竭和落后产能退出加速,全国煤炭产量增量将在2021年继续趋势性收窄,且区域结构性矛盾尤甚;中长期看,行业进入门槛明显抬高,同时大型煤炭集团受制于财务负担和“双碳”目标下的转型述求,新建煤矿的意愿和能力明显收敛,未来供给端增量呈边际收缩态势,并逐步加速。

  中泰证券提到,当前来看,煤价大幅下跌的风险较小,中报业绩好于或符合预期,三季报业绩预计会更佳(三季度煤价环比预计继续上涨),中长期来看,煤炭行业进入供应短缺时代,需求依然能保持小幅正增长,供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情,煤价有望维持在高位,行业盈利有望保持高水平,板块高分红高股息具有较强吸引力,持续看好煤炭行业投资机会。【点击查看研报原文】

截图来源:中泰证券研报

  【主题二】风电

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  光大证券表示,充换电行业有望进入加速发展期。充电设备及运营服务未来5年CAGR均约40%,我们预计,2021-2025年,充电桩设备增量将从88万台增长到271万台,对应市场规模从113亿元增长到449亿元;每年充电服务量从542亿度增长到1904亿度,对应市场规模从650亿元增长到2285亿元,CAGR-5为39.6%。8月17日,中汽协发布关于《电动乘用车共享换电站建设规范》团体标准征求意见的通知。编制说明中表示:推广共享换电,其一是国家战略需求,需要战略层面的引导,给市场放量;其二是让车企摆脱电池这个“重资产”;其三是让电网企业、电池企业、换电OEM、能源运营商等充分探究产业协作,深挖动力电池全产业链的价值能力,促进全产业链实现价值升级,共谋共创。建设规范的编制出台,有望加快换电行业的发展。

  华西证券指出,风电行业变化正当时,针对前期市场担忧风电行业周期性、需求低迷导致风机价格持续下滑、风电产业链制造环节格局较差的问题,我们认为,1)行业短中长期皆有需求支撑;2)大型化趋势明确,度电成本下降推动规模增长;3)风机价格下滑并非市场需求疲软的果,而是招标量持续上涨的因;4)行业格局有望优化。在风电板块整体低估值的情况下,加之后续原材料对利润和出货量弹性贡献等因素,我们看好风电板块的配置价值。

  华西证券进一步分析,中长期看,风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一,持续看好风电行业的装机需求及发展空间。短期看,陆上风电平价后无论是装机规模还是招标量同比均增长显著,大型化趋势推进成本下降、规模提升以及行业集中度增强。目前风电板块较光伏板块相比估值偏低,具备配置价值。【点击查看研报原文】

截图来源:华西证券研报

  【主题三】光伏

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  华西证券提到,短期看,各环节制造端以及需求端博弈格局逐步明晰,进入下半年后国内装机需求有望启动;中长期看,碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右目标明确,光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。

  华西证券进一步指出,关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇,如硅料、EVA树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、跟踪支架,异质结电池和储能等。成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本,上游价格快速上涨将加速行业出清,市占率集中环节话语权将得到提升,应重视头部企业的阿尔法机会;垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖,运营商有望迎来价值重估。

  浙商证券表示,光伏全球平价正当时,产业迎来高速增长期。当前国内光伏项目度电成本已降至0.25-0.35元/kWh,光伏已在国内约2/3地区实现平价。全球范围内,光伏已在多数国家和地区成为最廉价能源。未来随着光伏装机成本持续快速降低,产业即将迈入高速增长期。中性预期下,2021-2022年,全球光伏新增装机规模分别达到163/209GW,其中,中国市场光伏新增51/63GW,十四五/十五五期间,我国预计光伏年均新增装机73/107GW。当前行业加速增长确定性强,产业链技术持续创新优化,技术领先企业有望加速扩展,市占率持续提升,并获得高于行业平均的盈利水平,业绩有望超预期。【点击查看研报原文】

截图来源:浙商证券研报

  【主题四】化工

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  华安证券指出,碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计,中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先,约占全国碳排放总量18%左右,其中“工艺排碳”占比6%左右,“工程排碳”占比12%左右,受3060碳中和目标影响很大。

  国盛证券提到,新能源风起,化工龙头加速布局。碳中和背景下,新能源市场需求有望实现快速增长,带动上游材料需求同步增加。今年以来化工龙头加速布局新能源材料领域,有望凭借资源、规模效应、产业链一体化能力获取较高竞争优势,打开成长空间同时有望获得估值提升。

  国盛证券进一步分析,中长期继续看好化工核心资产。目前化工核心资产估值已经回归至相对合理水平,我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续,而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。【点击查看研报原文】

截图来源:国盛证券研报

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