创金合信曹春林:下半年新能源车景气爆发 看好人工智能、碳中和两大主线

  嘉宾介绍:曹春林,16年证券从业经验,擅长从实业视角看资本市场,1998年7月就职于中国银河证券从事研究工作,2004年3月就职于茂业集团从事资本运作、证券投资工作,2010年4月加盟第一创业证券,历任资产管理部行业研究员、资产管理部投资部副总监。2014年8月加入创金合基金管理有限公司,现任基金经理

  近期上游资源股表现强势,市场风格有何切换逻辑?新能源车近期销量情况如何?四季度是否持续景气?碳中和投资关注哪些领域?对此,创金合信基金经理曹春林跟大家分享精彩观点。

  曹春林表示,近期钢铁、煤炭、铝等上游资源表现不错,整体上盘面上,投资者还是喜欢延着景气度上升的逻辑去炒股票。新能源车方面,四季度10月份开始,环比数据就会大幅的往上走,旺季即将到来。整体来说看好碳中和方面的投资机会,未来碳中和最重要是能源结构的变化。

  以下为文字精华:

  1、创金合信曹春林:市场资金沿着基本面逻辑调整

  曹春林:首先大家分享一下最近市场的情况,市场对风格切换也有观点分歧等。前一段市场是有一些调整,钢铁、煤炭、铝上游的资源表现都不错。整体上盘面还是能够得出一些规律,大家还是喜欢延着景气度上升的逻辑去炒股票。

  比如大家觉得铁矿石跌价跌得比较多,钢铁利润会比较好。钢铁本身产品跌价跌不多,成本下降。铝确实价格上涨,有消息说可能会限电,限电导致供给受到限制,基本面也是向上的。

  最近表现比较好的券商股,主要是受益于财富管理业务。今年业务跟利润兑现还都不错,整体来讲就是一个财富管理的故事。

  另外市场已经连续有接近2个月时间,每天交易量都在1万多亿,对于券商来说它确实是一个很好的基本面。交易量带动经纪业务,两融数据也在上升,财富管理包括基金公司收益也不错。

  所以市场资金确实是聪明的,大家还是会延着基本面的逻辑做调整。如果没有基本面的逻辑从来不会说涨多了一定会跌,跌多了就一定会涨,没有这个逻辑。

  最后回到了新能源,确实前面稍微调了一调,但整体来看调整幅度是很有序的。新能源会不会大调整,还要看基本面,其他所谓的风格都是不会影响它中期、长期。目前来看这行业的基本面是非常非常强劲的,至少目前来看不会出现大的调整。但所谓涨快会不会有点儿波动,这是正常的,大家要做好心理准备。整体上这是一个正常的调整,我们还是选择基本面发展的轨迹去判断这个市场,这样做投资大概率能够战胜市场。

  2、创金合信曹春林:新能源车四季度景气爆发

  曹春林:接下来跟大家分享一下新能源,主要是新能源汽车这个行业的观点和数据。7月份的数据不用说了,整体国内是淡季不淡,过去一般来说有一个叫季末或者半年底有一个小幅下滑。整车市场一般的7月份会比6月份更淡一些,7月份新能源数据应该是淡季不淡,比6月份环比还有增长。

  8月份来看,国内大概率跟7月份环比还有小幅增长,整体的车市也是保有、缺芯很多影响在里面,但是新能源确实一枝独秀。8月份的数据还有部分没有出来,有一部分的厂家公布了数据,像比亚迪环比数据增长不错。整体判断,8月份数据环比7月份还是有略微的增长。

  然后从9月份开始,特别是四季度10月份开始,环比数据就会大幅的往上走,因为车企的订单以及产能的指引都现实4季度环比会增长幅度较大,并且看一些电池厂的产能和订单指引,4季度旺季还是会到来,整体上数据是超预期的。

  整个8月份看欧洲的数据略微环比7月份是下滑了,但是欧洲渗透率是环比上升的。欧洲8月份车市整体出现很大幅度的下滑,新能源只下滑一点点,所以渗透率环比7月份还在大幅上升。

  所以整体来讲行业趋势非常明确,数据也很好。下半年是旺季,旺季还没有来临,数据最好的时候不是现在,是4季度。所以大家对新能源我觉得不要过分犹豫怀疑,这个行业一直超预期,而且未来会越来越好。只要这个行业基本面没有问题,股票大的方向是往上的。

  提问:新能源还要调整吗?

  曹春林:最近调整是短期的,小级别的,或者说技术修复性的调整,大的行业趋势是没有问题的,还是继续向上的,我跟大家说4季度是旺季,旺季来临加之我们到4季度会有一个估值的切换,大家去看明年的估值,所以我是相对看好4季度行情的。

  3、创金合信曹春林:看好碳中和、人工智能两大主线

  整体来说碳中和方面我们看好的是两大块,第一块是新能源,我们认为未来碳中和最重要是能源结构的变化。第二块是人工智能,未来还是要依赖技术的进步去效率、节省能源,另外一点是全球主要经济体的人口老龄化严重,需要依靠人工智能解决问题。

  第一块新能源里面分为两块,一个是能源的供给,就是光伏、风力发电这些,大家会用清洁能源替代过去的化石能源。第二大块就是新能源里面在能源使用端,比如说汽车、飞机、轮船,比如未来的关键领域,目前比较清晰就是在汽车这个领域,大家通俗所讲的新能源汽车是比较清晰的,目前在其他领域还不是很清晰。

  人工智能、物联网是未来在5年到10年有一个爆发的时间窗口,好比跟前几年的新能源汽车是一样的,它需求跟供给都到了开始匹配的时候。需求是有的,供给现在技术发展也确实到了零界点,所以相对是偏早期,但未来空间很。这两块我们觉得是比较符合我的投资理念的,成长性比较好,又有好多商业模式,又有好的龙头企业,这样我们在投资里面才能挣到钱。

  未来一年碳中和投资的想法是这样的,半年之内从今年四季度到明年的一季度,新能源汽车配置比例会比较高,理由就是由于新能源汽车板块是目前所有大类行业里面基本面最好的。这就是我的逻辑,这就是我为什么配新能源汽车,因为它基本面最好,增长速度最快,格局最清晰,所以投资价值最高。整体大概是未来半年左右新能源汽车配置比例是我配置比例最高的板块。

  大概在明年的下半年,这是一个大概的时间窗口,要根据当时行业数据变化而变化,我认为下半年新能源汽车短期景气度也会有一些变化,现在是由于整个供给没出来,需求特别好,所以它显得供不应求,景气非常高,从今年四季度开始到明年供给慢慢出来,特别是到明年的下半年,我们目前大概的预测是明年下半年供给出来之后,今年很多涨价的环节可能在明年下半年也许会有一个逆转,到时候大家行业需求还是不错,供给出来之后大家就显得没有那么紧缺了,大家就会认为行业景气度要适当的往下滑了。

  所以明年下半年碳中和产品的配置会更均衡一些,比如明年下半年的光伏,整体上我们认为明年下半年光伏也是一样,硅料有一个瓶颈,明年下半年同样硅料产能也会出来,光伏量就能往上走,现在确实硅料了一个瓶颈,你硅料生产不了,就算你技术好,你也生产不出来,明年硅料出来之后,量会出来,第二硅料如果价格下滑之后,整个组件的成本也会下来,会进一步刺激需求,对于光伏这个环节来讲,成本是非常非常关键的,是下游客户考虑的主要因素,因为大家都是算收益率的、投资回报率,到明年下半年光伏如果是硅料下来产能出来之后,硅料价格有所下行,整个光伏组件成本往下走,需求会更好一些。

  所以明年下半年光伏也是一个重要的配置方向,因为碳中和产品是可以投港股的,为什么设这个产品投港股,因为大家都知道A股跟港股在一些核心资产或者龙头个股是有差异的,在新能源这个方面应该核心资产大体上都是在A股,但是互联网龙头,在一些物联网、人工智能方面,大体上龙头都在港股,所以港股那边明年下半年这些龙头企业经过前两年的调整,我个人认为是一个不错的机会。

  总体思路和主线还是延着跟大家汇报的主线去投,为什么说到明年下半年我们新能源汽车的配置比例会下来,是因为明年下半年认为它也会短周期,我们看好五年,但这五年之中一定会有一些短周期的调整,不是说这五年自始至终都在往上,中间肯定有一些波动,我们猜明年下半年新能源汽车也会有一些波动,我们会适当的回避一下往其他的领域做一些配置,这就是未来一年左右的碳中和产品的投资思路。整体上我们还是延着行业景气度、延着增长,延着业绩主线做一些投资。

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