八大券商主题策略:重视煤化工产业的巨大潜力!煤炭产业链标的全面梳理

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  每日主题策略讨论,东方财富网汇总八大券商观点,揭秘行业现状,观察行情走势,提前为您把脉A股。

  华金证券:行业有望维持较高景气度 煤炭板块迎来戴维斯双击

  煤炭行业有望维持较高景气度:动力煤方面,随着部分露天产能陆续复产及核增产能持续释放,供给有所改善,但仍释放速度不及预期;从港口和电厂库存来看,均处相对低位,叠加进口累计持续缩量,以及临近冬储时点,动力煤价格或将维持高位。焦煤供给在山东冲击地压和贵州保电的影响下持续缩量,需求端8月表观数据相对较弱,但8月以来焦煤价格大幅提涨,持续创历史新高,需持续跟踪需求端是否存在改善迹象,以判断焦煤价格高位的可持续性。

  板块迎来戴维斯双击,建议配置焦煤:全行业处于景气高位,在国内供给和进口受阻(政策&比价)的制约下,供给弹性相对较小,政策性产能释放对价格影响有限。在价格阶段大涨的背景下,板块迎来戴维斯双击,大幅领涨全行业。本月子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭,看好兖州煤业、淮北矿业、陕西煤业。【点击查看研报原文】

  信达证券:推进煤炭消费转型升级 煤化工产业潜力巨大

  当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期,基本面、政策面、公司面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。当前表外产能合法化接近尾声:新核增/核准煤矿快速收敛且核增门槛提高,限制煤企短期增产潜力;考虑煤企建矿意愿和能力下降以及3年以上的建矿周期,煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长,价格维持高位;为疏导燃煤电厂成本端压力,多地进一步完善分时电价政策、放开浮动电价,有利于煤炭行业高景气行稳致远。在行业普遍降本增效及内生外延成长下,企业盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲,同时资本开支收窄,富余现金流更大概率回报股东,改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性,存在较大修复空间。

  综合以上,我们全面看多煤炭板块,继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注3条投资主线:一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华;二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份;三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。【点击查看研报原文】

  华西证券:煤炭板块上市公司三季度业绩预计环比大增 持续推荐动力煤龙头

  动力煤方面,供给端来看,国内产地自8月开始释放增量,但增量总体低于预期,目前需求端的电厂日耗虽环比回落,但仍处于高位,而电厂库存续快速下降,环渤海港口库存亦降至历史低位;坑口煤价和港口实际成交价本周上涨。整体来看,在全产业链库存低位的情况下,电厂在淡季的补库压力较大,而目前的供给增量暂无法弥补库存缺口,我们预计动力煤将淡季不淡。

  双焦方面,钢铁需求步入旺季,且江苏等地限产政策显著加码,市场对后续双焦需求的预期有所回落。焦煤由于澳煤限制带来供需缺口长期存在,且国内安监严格基本无量可补,但需求端预期由于双控加码有所回落,坑口库存有所回补,预计高位盘整。焦炭在双控之下亦进入博弈期。

  我们预计动力煤在极低库存下,今年下半年价格难下千元,焦煤虽短期需求受双控压制,但供给端缺口刚性支撑中长期逻辑。煤炭板块上市公司三季度业绩预计环比大增,持续推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业,焦煤龙头盘江股份等。【点击查看研报原文】

  中泰证券:煤炭资产的价值重估正当时 短期调整不改行业景气大方向

  煤炭资产的价值重估正当时,短期调整不改行业景气大方向。短期半年维度来看,煤价风险小(行业供需缺口明显,各环节库存处于历史低位,补库需求大),煤企业绩好(上半年剔除神华后煤企归母净利润同比上涨94%,Q3、Q4业绩预计环比Q2更佳),板块投资的性价比非常高。中长期来看,行业缺乏规划投资且碳达峰碳中和政策影响下资本开支意愿进一步降低,行业进入供应短缺周期,而伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长,供需错配、高位煤价可能将是常态,存量产能就是高额利润,但当前常态高煤价下面,很多公司常态利润对应PE估值仅为3-5倍,因此煤炭资产价值重估这个逻辑还没有结束,煤炭板块回调可能就是机会。动力煤股建议关注:昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注:山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份。无烟煤建议关注:兰花科创。焦炭股建议关注:开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。【点击查看研报原文】

  安信证券:电煤长协比例提升 市场煤价弹性或增大

  电煤长协比例提升,市场煤价弹性或增大。据发改委,要求发电供热企业和煤炭企业在今年已签订中长期合同基础上,再签订一批中长期合同,并将发电供热企业中长期合同占年度用煤量的比重提高到100%。各企业的长协比例不同主要由于其所处区域、客户(企业)性质、运输方式以及煤种等多个条件决定的。我们认为,增加的长协合同或依旧由原本长协比例较高的企业承担,受到上文所述条件限制,其他企业长协比例难有太大提升。我们认为长协比例的提升将导致:1)长协高的公司业绩稳定性进一步加强,有利于其估值提升;2)长协煤增加或导致市场煤份额下滑,化工、建材用煤市场份额缩小,反而价格弹性更强,因此没有长协的企业盈利弹性也有望加强。

  焦炭价格有望保持高位。据煤炭资源网,供应方面,山东、山西、江苏地区部分焦企仍有限产安排,其中江苏、山东地区限产幅度达到50%,焦炭供应压力仍存。需求方面,随着各地粗钢压减政策以及采暖季限产政策的落实,钢厂开工率下行预期较强,因此焦炭需求也存在下滑预期,但由于部分钢厂库存偏低,对焦炭补库需求仍存,预计短期焦炭价格有望高位稳定。

  焦煤价格有望高位稳定。据煤炭资源网,近期受到安全、环保影响,产量释放仍然缓慢,焦煤市场供需矛盾暂无法缓解,下游焦钢企业有不同程度限产,且国家执行保供政策,市场恐高心理加剧,带动部分企业对高价煤种采购节奏放缓,多以观望为主。综合来看,预计短期内国内炼焦煤价格保持高位。

  投资建议来看,目前动力煤价格超预期,且板块估值处于历史底部,我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。【点击查看研报原文】

  国盛证券:煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启

  本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中,对传统行业产品的需求本身具有刚性,而供给端在政策约束及企业悲观预期下,企业即使盈利大增、现金流充沛,也在大幅缩减对于传统业务的资本开支,从而导致当需求扩张遇见供给约束,价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身,目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高,煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段,估值修复已然开启。看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的,重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业,建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会,重点推荐平煤股份、山西焦煤、淮北矿业,建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的,重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。【点击查看研报原文】

  开源证券:煤炭当前紧供给仍具有可持续性 9-11月基本面将呈现“淡季不淡”

  当前紧供给仍具有可持续性,9-11月基本面将呈现“淡季不淡”。需求方面,下游低库存压力下补库存在刚需,监管方面出于今冬能源稳定供应的考虑,对电厂安全库存有较强要求。同时北方冬储需求也陆续释放,工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性。

  供给方面,发改委保供增产政策力度加大,主要从产能核增及露天矿复产等多方面挖掘增产潜力,当前处于手续办理阶段,部分产能已有释放迹象,后期需关注政策落实进展。当前整体增量仍慢于预期,且各地加大力度严控超产,安检高压下煤企增产意愿较弱,预计短期内供给端较难实现实质性宽松。总体来看,我们认为当前超预期煤价存在政策压力,但基本面支撑下难见深跌,有望在较高位置过渡至冬季旺季。

  总体来看下半年高景气度不改,考虑到保供放量及煤价强势,煤企有望量价两端均获支撑,看好下半年业绩进一步改善,其中Q3业绩有望超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变,我们持续看好煤炭股行情。高分红受益标的:中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业;新产业转型受益标的:山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团;国改深化受益标的:山西焦煤、潞安环能、晋控煤业;经济复苏高弹性受益标的:兖州煤业、神火股份、露天煤业;债务重组受益标的:永泰能源。【点击查看研报原文】

  平安证券:在碳中和的战略下!煤炭行业绿色低碳发展成为必然选择

  能源产业要继续发展,否则不足以支撑国家现代化。煤炭能源发展要转化升级,走绿色低碳发展的道路。在碳中和的战略下,煤炭行业绿色低碳发展成为必然选择。在废水方面,每年产生80亿吨矿井水、近3亿吨焦化废水,增量水处理工程市场空间分别为590亿元、50亿元;煤化工新建项目水处理工程投资约为57亿元。在固废方面,煤矸石和粉煤灰产生量和存量规模较大,实现减量化同时提升经济性是发展趋势。在碳排放方面,加强煤层气(甲烷)的抽采利用是碳减排的现实途径,如果将煤层气全部利用将减少1.5亿吨碳排放,产生30亿元的碳收益。建议关注煤化工公司宝丰能源、工业水处理公司万德斯和煤层气公司蓝焰控股。【点击查看研报原文】

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