免费研报精选:高成长、逆周期、硬科技属性的军工板块又有机会了?可参考三大主线

  今日(10月20日)A股三大股指开盘涨跌不一,创业板指高开之后,迅速拉升走高,随后跳水回落,伴随着新能源相关标的发力,股指再度企稳上行;而沪指则低开之后,维持弱势震荡,临近午间股指才跟随创业板指发力。从盘面上来看,行业与概念板块涨跌不一,煤炭股重挫,锂电、风电等板块却掀起涨停潮,军工、数字货币、培养钻石等标的同样表现不俗,局部赚钱效应仍存。

  国盛证券提到,市场没有明显的主线题材,概念转换较快。整体看,市场流动性总体稳定的基调下,市场仍需等待企稳重拾升势,其中主要受累于能源市场波动带来不确定性,需谨慎市场由此带来的波动风险。操作上,随着上市公司逐步开始披露三季报,市场或能开启以三季报业绩脉络的预期炒作,可积极关注增长预期较为明确个股的交易性机会。

  在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

  【主题军工

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  东莞证券指出,“十四五”期间,是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期,军费投入持续加大,有助于军工行业进入高速发展阶段,特别是装备采购方面。当前装备换代是军工行业一大主线,军工行业中报业绩数据很好地反映了行业基本面向好,以及合同负债大幅提升,表明新增订单数大幅好转,部分业绩数据有望在三季报中兑现,三季报业绩可期;另一方面,看好军民融合下的企业成长,如北斗产业链,特种芯片板块等。长远看,军机换代速度加快,行业有望迎来基本面推动下的高景气。注意行业中基本面持续向好的企业在超跌过后的布局机会。

  中泰证券提到,军工行业持续高景气,超配军工正当时。具备高成长、逆周期、硬科技属性的军工行业具有长期投资价值军工行业具备以下几个特点:1)成长确定性高。强军战略已上升为国家战略,我国军队现状与世界一流军队的目标差距较大,国防建设加速补短板势在必行,武器装备尤其是先进武器装备的采购将加速放量。

  2)逆周期属性强。目前我国军工行业主要服务于国防建设,与国家安全息息相关,主要依赖于国家财政投入,具有一定的计划经济属性。

  3)硬科技属性强。军工行业是众多高精尖技术的发源地,由于国防建设的特殊性,我国军工行业大力推行自主研发创新,形成了较为良好的自主可控产业生态,未来在支撑其他领域实现自主可控将发挥重要作用。长期来看,军工行业作为高端装备制造业的典型代表,有助于推动科技进步,促进社会发展,具有较好的长期投资价值。

  天风证券表示,军工板块由于中长期国防装备放量预期已经逐步建立(高增速属性,2022年二阶导为正)且回调后板块明年出现批量优质估值标的(低估值属性),叠加四季度军品订货会或将驱动建立新产能、订单、产品预期,我们持续看好板块后市发展。具体投资逻辑可参考三大主线:(1)国企改革;(2)四季度军品订货,新预期建立机遇,PE低估值企业,普遍存在于军工电子、航发材料制造领域;(3)新产能达产带来超预期机遇。【点击查看研报原文】

  【主题钴锂

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  中国银河证券指出,有色金属行业2021年三季报业绩仍将维持高增速,从已发布的有色金属行业上市公司三季报业绩预告与2021Q3有色金属价格走势来看,锂、锡、镁、钨、稀土永磁板块上市公司三季报大概率将比较靓丽。而四季度我们预测在新能源汽车进入旺季后,锂价在9月加速上涨叠加锂盐企业长单的上调,预计Q4锂盐企业的业绩将更为充分的释放。此外,在新能源需求与政策的双重驱动下,稀土磁材价格也有望在四季度继续上涨。综合三季报业绩预期与四季度金属价格预期,我们更为看好钴锂、稀土磁材板块。

  川财证券表示,“双碳”战略叠加能耗双控,长期影响铝供给。在“双碳”大战略下,叠加能耗双控带来的影响,高耗能行业供给将受到限制。电解铝单吨耗电达13500度,为工业品中最高,火电生产电解铝单吨CO2排放超过10吨,缺电限电和能耗双控背景下,国内电解铝供应持续受限,运行产能有望进一步下行至3700万吨,且后续行业新增产能投产概率较小。氧化铝同样受到限电和能耗双控影响,叠加采暖季北方限产预期影响,供应担忧带动氧化铝价走强。

  另外,华西证券认为,目前锂盐价格已经突破上轮周期高点,预计还将创下新高。锂盐价格持续增长,主要是下游需求旺盛,导致供给偏紧,同时叠加原料端锂精矿供应紧缺,价格加速上涨。2021年上半年,中国部分加工厂尚有2020年库存可用,进入下半年,精矿库存逐步消耗,叠加下游消费旺季即将到来,精矿供给愈发偏紧。结合当下国内外锂精矿产能及各到锂矿供应厂商新建及扩建计划,预计供给偏紧状况将持续到2022年年中,所以拥有锂矿资源的企业将持续受益。

  信达证券提到,在“双碳”目标大背景下,重视新能源和新材料的历史性投资机遇。重点关注强需求弱供给格局的新能源金属(锂钴镍稀土)和低估值的工业金属及产业链相关企业(铝铜等)、以及受益于产业升级和国产替代的金属新材料领域的专精特新企业。【点击查看研报原文】

  【主题三】电力

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  安信证券认为,日前,发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,电力体制改革迈出重要一步。此次煤电交易市场化的完全放开推动我国电改迈出重要一步,电价机制实现根本性变革。煤电电价上浮有望推动绿电溢价进一步提升:目前我国电力市场仅放开煤电电价完全市场化,其他电源市场化还未完全放开,但绿电交易为风电光伏提供了市场化交易平台。在第一批绿电交易中溢价约为0.03-0.05元/千瓦时,在能耗双控的推动以及煤电价格提升背景下工商业用户,尤其高耗能行业用户的绿电交易需求有望进一步提升,推动绿电交易溢价有望进一步增长,利好新能源运营企业。

  国金证券指出,高煤价抬高市场电价中枢,煤电运营商迎春天。考虑到2030年碳达峰要求,受制于长期投资带来的转型与沉没成本,“十四五”煤炭产能的整体限制,叠加风光不可控带来的电煤需求中期难以大幅下跌影响, 我们认为2022-2025年,秦皇岛 5500kcal 煤价中枢仍将维持在700-800元/吨的水平,使得煤电完全成本维持在0.397-0.445元/千瓦时。受中长期煤炭紧平衡预期影响,我们预计未来煤电企业或要求降低锁量锁价的年度长协80%的比例至50%,增加月度长协以更好地传导煤炭成本,稳定煤电运营商盈利水平,争取公共事业属性回归。

  天风证券提到,在煤炭价格大幅上涨背景下,湖南、内蒙古、安徽、山东等地此前已发布有关电价调整的通知。近期国务院常务会议提出,要改革完善煤电价格市场化形成机制,有序推动燃煤发电电量全部进入电力市场,在保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的前提下,将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%,调整为原则上均不超过20%,进一步打破了市场对于电价“只降不升”的预期。同时,我国电力市场化改革持续推进,今年前八个月各电力交易中心累计组织完成市场交易电量23958亿千瓦时,同比增长23.3%。未来电力资源将更好地回归商品属性,电价上涨趋势明确,电力运营商价值重塑。【点击查看研报原文】

  【主题四】培育钻石

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  太平洋证券表示,培育钻石是实验室合成“真”钻石:培育钻石是通过现代技术在实验室中模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石,与天然钻石属性一样,都是真钻石。产业链上下游毛利率最高,中国为培育钻石主要产地之一: 钻石产业链分为上中下游三个环节,培育钻石和天然钻石产业链格局类似,区别主要在上游环节,参与者由毛坯钻石采矿商转为钻石培育厂商,天然钻石上游的开采集中在国外,培育钻石上游高温高压技术主要集中在中国, CVD 技术目前主要集中在美国、印度、新加坡、欧洲和中东等地。

  贝恩数据显示,2020 年全球培育钻石毛坯产量600-700 万克拉,其中一半是在中国采用高温高压法生产的。产业链中游是切割加工市场, 印度加工环节占据全球 90%以上市场份额。产业链下游零售市场美国最为成熟, 是全球钻石消费市场份额最高地区。产业链上下游毛利率在 60%左右,中游较低,在 10-15%左右。

  信达证券提到,终端市场或将达到千亿级规模。培育钻石在性价比、环保、等领域具有明显优势,同时培育钻石的认知度也在不断提升,2020年美国珠宝行业咨询调研公司MVIMarketing进行了一次调研,调查人群中近80%的人表示会考虑购买培育钻石,而2019年和2018年分别为70%和67%。戴比尔斯等钻石巨头纷纷布局培育钻石产品,未来培育钻石将有广阔的空间。2020年全球培育钻产量约为720万克拉,我们测算2020年全球培育钻石终端市场规模约411亿元,2025年培育钻石终端市场规模可达到1023亿。根据观研天下数据,我国2020年培育钻石市场规模约83亿元,预计2025年市场规模约295亿元。【点击查看研报原文】

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