免费研报精选:“双十一”概念引爆家电股!元宇宙又成热点 如何把握投资机会?

  今日(10月22日)A股三大股指开盘涨跌不一,创业板指高开后急挫,又企稳拉升,逐步走出上行趋势;而沪指低开后盘初迅速拉高,随后逐步走弱,呈现脉冲式下行,伴随着大金融异动,临近午间跟随创业板指直线拉升。从盘面上来看,轻指数重个股行情又现,“双十一”概念引爆家电股,元宇宙又成市场热点,军工、房地产、消费电子等板块表现突出。

  山西证券指出,我国目前经济基本面良好,各项宏观指标均处于合理区间,为货币政策保持独立提供了保障,市场流动性有望维持合理宽裕,利好成长风格。“保供稳价”基调难改,周期板块中估值处于高位的个股波动风险或将加剧,建议谨慎应对。

  在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

  【主题一】元宇宙

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  国泰君安提到,通过复盘移动互联网进程,我们认为流量见顶竞争加剧、新兴终端开始普及均预示着新时代的到来。移动互联网的发展经历了四个阶段:1)“3Q大战”为PC时代划上句号,奏响移动时代前奏;2)iPhone 4带领智能手机步入成长期,正式开启移动时代,在3G网络助力下即时通信、轻度手游率先渗透;3)随着4G网络取代3G网络,重度手游取代轻度手游成为最受欢迎的游戏类别,共享经济、短视频等新兴应用亦实现爆发式增长;4)移动端流量见顶、用户时长争夺加剧,智能手机作为5G终端难以再诞生杀手级应用,在此背景下巨头急需开辟新时代,元宇宙的到来具有必然性。

  东吴证券表示,Metaverse元宇宙可以看做是当前世界的延伸,是一个脱胎于现实世界,又与之平行、相互影响的在线虚拟世界。元宇宙是由应用和技术构成的复杂虚拟世界。其六大支撑技术包括交互技术、区块链技术、物联网技术、人工智能技术、网络及运算技术和电子游戏技术。游戏作为首要的应用场景被认为是元宇宙的最初入口,但相比元宇宙成熟形态,仍有较大差距。对标元宇宙沉浸感、低延迟、随地、自有经济系统等特征,支撑技术进步是到达元宇宙成熟形态的必经之路。我们认为去中心化经济系统将借助区块链技术实现,网络及运算技术的进步将有效改善时延与突破终端设备性能限制,同时交互技术的成熟将为用户提供身临其境的沉浸感,人工智能将赋能用户内容生产带来多样性。

  【主题二】家电

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  国元证券提到,此次双十一在预热及活动周期上都是历年之最,成为品牌的年末“大考”,随着品牌线上渠道占比的提升以及天猫在大促资源上的加大,双十一对品牌业绩影响持续提高,考验品牌的利润率水平、全盘控价能力。

  浙商证券表示,1)十一家电终端零售表现不景气,但展现出家电消费升级的趋势。建议关注家电消费高端化、套系化、绿色健康新潮流,把握高成长细分赛道机遇。2)面对家电原材料价格的持续上涨,家电企业通过提价、周期性产品去库存、调整产品结构的方式应对,我们认为头部家电企业能够顺利度过周期,长期看好行业出清,市场份额向头部企业集中。

  另外,安信证券提到,预计前期的地产销售将持续拉动未来家电需求,建议重点关注厨电板块。当前,资本市场对家电行业红利的持续性预期不足,兼之蓝筹标的的估值仍有进一步提升的潜力,由此带来投资机会。

  首创证券指出,近期家电板块公司陆续披露三季报,我们持续看好细分板块龙头企业在原材料价格上涨、出口汇率波动以及海运成本上涨等压力下的规模优势与抗风险能力,龙头企业竞争优势有望进一步扩大。

  具体来看,白电企业受去年同期高基数及今年部分地区汛情、疫情影响,收入端较上半年回落,业绩端受原材料上涨、海运费提升及汇率波动影响增速较慢,部分公司同比负增长;厨电企业方面,传统大厨电企业受上年同期高基数、地产后周期需求拉力减弱及原材料上涨影响收入业绩增速较上半年回落,而集成灶企业受益于行业渗透率提升、渠道开拓等红利,收入业绩增速普遍高于传统烟灶企业;小家电企业中厨房小家电受去年同期高基数及今年原材料涨价压力影响,同比增速较上半年下降,而清洁和个护类家电企业受益于新品及行业渗透率提升,增速相对高于厨房小家电企业;照明电工企业中公牛集团凭借强大渠道管控能力有望实现稳健增长,欧普照明受地产后周期及营销费用投放等影响,短期业绩有所承压。【点击查看研报原文】

  【主题三】军工

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  东莞证券指出,“十四五”期间,是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期,军费投入持续加大,有助于军工行业进入高速发展阶段,特别是装备采购方面。当前装备换代是军工行业一大主线,军工行业中报业绩数据很好地反映了行业基本面向好,以及合同负债大幅提升,表明新增订单数大幅好转,部分业绩数据有望在三季报中兑现,三季报业绩可期;另一方面,看好军民融合下的企业成长,如北斗产业链,特种芯片板块等。长远看,军机换代速度加快,行业有望迎来基本面推动下的高景气。注意行业中基本面持续向好的企业在超跌过后的布局机会。

  中泰证券提到,军工行业持续高景气,超配军工正当时。具备高成长、逆周期、硬科技属性的军工行业具有长期投资价值军工行业具备以下几个特点:1)成长确定性高。强军战略已上升为国家战略,我国军队现状与世界一流军队的目标差距较大,国防建设加速补短板势在必行,武器装备尤其是先进武器装备的采购将加速放量。

  2)逆周期属性强。目前我国军工行业主要服务于国防建设,与国家安全息息相关,主要依赖于国家财政投入,具有一定的计划经济属性。

  3)硬科技属性强。军工行业是众多高精尖技术的发源地,由于国防建设的特殊性,我国军工行业大力推行自主研发创新,形成了较为良好的自主可控产业生态,未来在支撑其他领域实现自主可控将发挥重要作用。长期来看,军工行业作为高端装备制造业的典型代表,有助于推动科技进步,促进社会发展,具有较好的长期投资价值。

  天风证券表示,军工板块由于中长期国防装备放量预期已经逐步建立(高增速属性,2022年二阶导为正)且回调后板块明年出现批量优质估值标的(低估值属性),叠加四季度军品订货会或将驱动建立新产能、订单、产品预期,我们持续看好板块后市发展。具体投资逻辑可参考三大主线:(1)国企改革;(2)四季度军品订货,新预期建立机遇,PE低估值企业,普遍存在于军工电子、航发材料制造领域;(3)新产能达产带来超预期机遇。【点击查看研报原文】

  【主题四】房地产

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  国信证券指出,当前地产板块面临“三重修复”,四季度地产板块行情值得期待:第一、土拍新政叠加景气下行,拿地利润率有望边际改善,远期利润表将得到修复。第二、2016年至2018年景气高点积累下来的信用风险,当前已接近暴露期尾声,行业信用边际修复。第三、销售下行压力增加,政策将稳中趋暖,受上半年政策压制的行业估值有望修复。

  国金证券提到,地产政策层面全方位严格调控的最艰难时期已经过去,未来地产股估值受到压制的最大因素将有边际改善,看好地产板块Q4的估值修复行情。考虑到当前民企国企估值分化,民企估值明显更低,我们认为弹性更大的是资产流动性较好的民营房企。

  中国银河证券表示,复盘前几轮地产周期,政策对板块估值弹性的影响大于业绩,板块估值一般在基本面处于底部区域开始抬升,伴随政策宽松预期开启行情。当前市场处于“基本面底部区域”+“政策底”的组合,政策已经释放维稳信号,信贷层面放松可期,四季度是较好的布局时机。行业整体风险可控,待个别房企风险事件落地之后,行业信用格局重构,集中度进一步提升,利好经营稳健、融资成本低、杠杆结构健康的头部房企。【点击查看研报原文】

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