中信建投证券:公募军工持仓占比持续提高 继续看好板块跨年行情

  公募基金军工持仓比例环比提高,正处于标配状态。截止到2021年三季度末,在公募基金前十大重仓股持股数据,持股总市值为35212.73亿元,相较于2021年一季度末增长12.94%;其中军工持仓总市值为1455.79亿元,军工股持仓占比为4.13%,相较于2021年一季度末3.16%提高0.97个百分点。公募基金持仓集中度保持稳定,上游优质标的表现优异,备受青睐。整体军工股持仓处于标配状态,持仓比例环比提高,未来随着景气度的持续提升,比例有望继续提升。

  2021年初至今,军工企业股权激励方案数量出现较大增长,预计“十四五”期间继续增长,其中军工央企相关进展值得重点期待。2021年至今,已有32家军工企业推出股权激励计划,且多数解锁条件包含业绩承诺,有利于提升上市公司核心管理层的主观能动性和激发员工活力,激发公司活力,进一步促进公司实现长期稳定的发展目标,看好军工行业持续发展。

  军工板块PE已达历史估值低位,当前已经进入可配置阶段。从我们跟踪的核心重点公司来看,上游公司21-23年平均复合增速为36.63%,中游公司21-23年平均复合增速为31.68%,下游公司21-23年平均复合增速为26.56%,中上游业绩增速普遍高于下游。从估值水平看,上游到下游21年平均PE为78、48、76倍,对应21年的PEG分别为2.13、1.52、2.40。综上我们认为,军工板块当前具备更高的性价比,配置价值凸显。

  在投资策略上,我们判断当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散,“十四五”有望经历两轮产能扩张,2022年看好军工全产业链。

  重点推荐组合:上游:光威复材、宏达电子、振华科技、中航光电、航天电器、鸿远电子、菲利华;中游:湘电股份、景嘉微、高德红外、航发控制、铂力特、中航高科、中航重机、中航机电、北摩高科、爱乐达、图南股份、派克新材、新雷能、航宇科技;下游:中航沈飞、航发动力、中直股份、中航西飞、国睿科技。

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