基金研究:随中概股不断回归 “南下资金”持续输入港股市场

  原标题:基金研究:新经济发展稳步上扬 优质港股投资价值显著

  港交所改革凸显新经济特征,优质港股成增量资金新宠自2018 年港交所上市制度改革,容许不同投票权架构的企业以及合资格发行人可在港二次上市后,港股行业结构分化趋势转变明显,由旧经济企业带动发展转变为新经济企业的快速扩张,同时兼具互联网、教育、体育等稀缺标的。从行业分布来看,资讯科技业企业占比从2017年的15.39%提升至26.98%,2018 年4 月至2021 年2 月21 日,11家企业在港二次上市,其中互联网科技和消费类公司占比达72.7%,9 家企业市值超千亿。2020 年港股通买入成交金额再创新高,达27418.73 亿元,同比增幅127.89%,随中概股的不断回归,“南下资金”持续输入港股市场。

  港股市场估值较低,发展更具估值优势自2016 年以来,对比美股纳斯达克指数,其市盈率PE 整体为恒生指数的5-6 倍左右,对比国内A 股市场,创业板及中小板指数大幅高于恒生系列,沪深300略高于恒生系列,仅有上证50 与恒生系列较为贴近,恒生系列整体估值属于市场较低水平。从AH 股对价结果来看,港股定价普遍低于A 股,市场资金更加理性。

  互联网经济发展稳步上扬,48 家企业符合在港二次上市要求截至2020 年12 月,中国网民规模已达9.89 亿人,同年互联网普及率为70.4%,同比提升9.1%。同时数字经济不断发展,其增加值规模由2005 年的2.6 万亿元扩张到2019 年的35.8 万亿元。随互联网经济的蓬勃发展,港股市场互联网公司频上市,2020 年,在美国、香港和沪深上市的国内企业中,港股市值占比达54.6%。根据港交所二次上市原则,我们筛选了在美中概股符合原则的企业,共计48 家,其行业分布主要以互联网、科技和消费为主,其中包含拼多多、百度、哔哩哔哩等头部互联网公司。

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