基金投资二月策略

  一、总体策略

  由于前期积累了较多的获利盘,且货币政策有转向的风向,目前市场处于敏感期,稍有风吹草动即草木皆兵。同时,抱团南下港股基金饭圈化等话题在近期引起较大争议,对决策产生一定影响,投资者思想较为混乱。对此,我来一一谈一下自己的看法。

  关于抱团。“抱团”的本质是全市场的投资逻辑和认知趋于一致,根本原因是以公募基金为代表的机构投资者的市场影响力的扩大化。我们认为:“抱团”至少在短期内不会瓦解。第一,目前“抱团股”的股价还没有到完全脱离基本面的程度。第二,新基金发行火热,后续子弹仍供应充足。第三,迄今为止,监管层没有说不准这么搞。当然,后面“抱团”的技术含量会更高了,不会像以前这样“傻抱”了。可能会从一个个股换到另一个个股,一个板块换到另一个板块。这就要比谁的认知更为深度,谁的洞察力更为敏锐。

  关于港股。我们认为:靡两年后的港股有一定的投资价值,但不可夸大为“价值洼地”。港股单看PE或PB的话,是比A股要便宜。但港股绝对不是简单的用这几个指标来衡量的。港股是国际化的市场,受汇率、国际资本的流动性等因素影响较大,港股的定价权并不是完全掌握在南下资金手上。具有较好的基本面的个股,如腾讯、美团等,这两年一直是处于独立上行通道中,价格并不便宜。近期港股的上涨可以理解为A股流动性的溢出效应。我们认为:组合中港股需要配置一定的比例,但不宜以“抢钱”的心态去投资港股基金。我们两把剑的组合,港股维持在20%-30%的比例。最好是可投资港股通标的的基金,让基金经理去自行调节。

  关于饭圈化。这是公募基金23年来出现的新情况和新问题,长期来看会对公募生态产生深远影响,要高度重视。我们认为:对这个问题不要简单的肯定或否定,需要进行深入研究。基金饭圈化本质是投资者自发形成的一种投资者文化,有深刻的社会经济背景。先进、优秀的投资者文化可以和基金管理人形成良性的互动,相互促进。而低级、庸俗的投资者文化,则会对公募生态形成副作用和破坏力。这个命题实在太大,限于篇幅我们无法展开,后续再专文讨论。

  我们认为:指数化行情已经告一段落,后续市场将进入宽幅震荡的状态。目前的基本面不支持继续大幅上涨,但流动性也不支持大幅下跌。以宽幅震荡来消化前期涨幅,为后续行情的发展积蓄力量,应该是各方都能接受的相对合理的方式。对基金投资者而言,需要对此有充分的思想准备。手上的优质基金要坚定持有,现在还远没有到需要卖出的时候

  二、仓位

  A股长期看好,保持适当的仓位,但不满仓。

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THE END
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