当前市场 混合型基金该不该买?

  近期A股持续震荡盘整,“不确定性”使得不少投资者都持观望态度,不敢轻易入场。但正所谓投资是逆人性的、周期是唯一永恒的,虽然我们无法预测市场未来的涨跌,但我们可以通过感知当下的水温来做出决策。而对于混合型基金,判断到底该不该买,可以从短、中、长期三大维度去考量,总结成口诀,长期看情绪、中期看性价比、短期看回报。

  第一,长期视角,何为情绪?

  行情总是在绝望中开始、在犹豫中前行、在狂欢中落幕,而我们要做的就是在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧。可以参考的指标是全A股PE中位数所处的位置,因为PE代表了市场悲观和乐观的程度。从当前看,全A股PE中位数仍处在2005年以来的23%分位、2010年以来的13%分位,水位较低,所以说,若长期布局,A股仍处在“舒适区间”,可以乐观一些。

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  数据来源:wind,截至2021-5-14

  第二,中期视角,何为性价比?

  这里的性价比是指股债性价比,核心是看资产配置的天平偏向股还是偏向债。一般而言,可以用沪深300股债收益差,即沪深300股息率减去10年期国债收益率来判断股债性价比,因为其代表了股相对债的安全边际高低程度。当沪深300股债收益差运行至历史高位时,股的性价比是极优的;反之,若运行到历史低位,则债的性价比是极优的。就目前而言,沪深300股债收益差处在历史中枢位置,而这意味着股债平衡,更适合均衡配置。

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  数据来源:wind,截至2021-5-17

  第三,短期视角,何为回报?

  这里的回报是指混合基金指数的三个月滚动回报,可以作为短期的参考指标。根据数据,2005年以来,剔除2008年金融危机和2015年股灾,混合基金指数的三个月滚动收益若触及-10%,则未来有较大概率迎来收益率的修复。而目前混合基金指数经过前期回调后,三个月滚动回报已接近运行轨迹的下沿,位于2005年以来的13%分位、2010年以来的11%分位,这意味着未来的持基收益有望改善。

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  数据来源:wind,截至2021-5-17

  综合来看,若按10分制打分,长、中、短期维度分别可以打8分、5分、9分,平均分超过7分,所以说,混合型基金依然处在布局的舒适区,可以给予更多的耐心和信心。另外,就当前而言,虽然通胀上行、流动性收紧的隐忧仍存,但这些只是市场的“噪音”,需要拨开迷雾、把握主线,而“盈利为锚”正是核心。其次,从到,更需聚集个股的深耕挖掘,而基金经理凭借自身的投研优势,也有望创造更多的超额收益。

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