投资不要被眼睛欺骗、被直觉误导

  “爱意随风起,风止意难平。”朋友的一句话吓得我一激灵。

  “多情总似你风流爱天下,无情要学会剑底斩桃花。”我脑袋发热地回了一句。

  “投资这件事好难,市场风格在不停变化,业绩、估值;大市值、小市值……有些可以持续很长时间,有些找个厕所的功夫就结束了。爱上某项投资很容易,但随后受的伤却久久难以平静。”朋友的谈话回到了正轨。

  “单就基金投资来说,你的‘爱意随风起,风止意难平’多可以纳入如下原因。”我理性地回道。

  近因效应

  近因效应,简单来说,就是新近获得的信息比原来获得的信息影响更大。股票投资常说的“一根大阳线,千军万马来相见;二根大阳线,龙虎榜上机构现;三根大阳线,股评大师齐推荐;四根大阳线,散户追高不听劝”就是近因效应在投资领域的结果。尤其是在市场暴涨暴跌的时候,近因效应被无限放大,多数人被短期记忆支配着决策。

  投资是一个逐渐累积的过程,如果特别关注或者热衷近期信息,就会变得不理性,忽视长期积累财富的目标,追高杀低。

  眼见不一定为实

  生活中,我们常被告诫:耳听为虚,眼见为实。但孔老夫子很早就说过,“所信者目也,而目犹不可信;所恃者心也,而心犹不足恃。”这句话的后半句是“知人固不易矣”,用到基金投资上也适宜,“知收益不易矣”。

  拓展来说,就是短期盈利的基金,因为眼见着短期的好收益,就把这种好收益认为是“实”,并容易认为这种“实”还会延续,认为今后收益还是会好,而忽略可能潜在的风险,甚至低估风险发生的可能性,也就很容易去乐意承受一个很大的风险去博取收益。这也是为何会有“四根大阳线,散户追高不听劝”这样的俗语流传下来。风险和收益都是相伴相生的,均值回归理论告诉我们,当前不合常理的高收益一定程度上可能透支的就是未来的收益,也很难长期维持下去。

  从众行为

  人从众,同虞,很形象,热闹的地方预料到会很拥挤,但还是会去,尽管我们知道“好奇心会害死猫”。对于某只基金产品,周边朋友或同事口口相传,或者一下子集中宣传,投资者很容易不做研究,就盲目跟从。

  一定程度上来说,从众的压力是最小的,但投资往往是逆人性的。进一步说,市场火爆的时候,基金的申购量会很大,甚至致使管理人不得不控制大额申购。市场悲观的时候,赎回的人很多,这也是从众行为带来的择时失误。

  所以基金投资不要“爱意随风起”,要学会“山无棱,江水为竭,冬雷震震,夏雨雪,天地合,乃敢与君绝。”

  为此,首先需要明确投资的目标是财富的长期增值,其次在选基金的时候需要:

  一、观察目标基金的长期表现,最好是同一位基金经理管理了一轮完整的牛熊周期,并分别观察其在这个完整周期中不同阶段的表现,进而结合自身风险承受能力做进一步评估,学会取舍,从容进退;

  二、认真了解基金经理的投资理念和基金公司的投研实力。成长、价值、趋势、逆向、激进、稳健……不同基金经理有不同的标签,不同投资者对同一基金经理的认知也不尽相同,需要详细了解基金经理的投资方法和理念,进而结合基金公司自身的投研实力,初步判断该以往业绩优良的基金产品,在未来是否具备重复性的可能

  三、对选出来的基金要有信心。市场短期表现可能会有极大的偶然性,但我们可以凭借自己对于基金的充分研究,以及对基金投资整个过程的认识,缓解由于短期波动带来的焦虑与不确定,信心也来源于此。

  当我们太注重结果,急于求成的时候,步调就容易紊乱。在每天关注热点、查阅净值、在意涨跌的同时,记得抬头看看远山近水、清风明月。借用一句阳光版《海底》的歌词:来得及,来得及,投资要知不着急;来得及,来得及,格局要大不容易;春日雨,夏蝉鸣,远望未来好天气;秋风起,雪花轻,近视找不到四季。

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