从扁鹊三兄弟的故事看投资中的“妙手”和“俗手”

  扁鹊是春秋战国时代的名医,在中国可谓是家喻户晓,但很少有人知道,其实扁鹊还有两个哥哥,同样精通医术。

  魏文王曾问扁鹊:“你们家兄弟三人,都精于医术,谁的医术是最好的呢?”

  扁鹊答道:“大哥最好,二哥差些,我是三人中最差的一个。”

  那为什么医术最“差”的扁鹊,知名度却最高呢?

  扁鹊解释说:“大哥治病,是在病情发作之前就下药铲除了病根,使他的医术难以被人认可,所以没有名气。二哥治病,是在病初起之时,症状尚不十分明显就能药到病除,使乡里人都认为二哥只是治小病很灵。而我治病,都是在病情十分严重之时,病人痛苦万分,他们看到我在经脉上穿刺,动大手术直指病灶,使重病人病情缓解,所以我名闻天下。”

  扁鹊,就是围棋界那些能在关键一招中力挽狂澜、绝境逢生的“妙手”,而他的两位哥哥,则是每一招都看起来平淡无奇、波澜不惊的“俗手”。作为“妙手”的扁鹊确实名气更大,但如果回归医学本质,去考量医者真正对整个人类健康所做出的贡献的话,作为“俗手”的两位哥哥却更胜一筹。

  投资中的“妙手”,是否值得羡慕?

  在投资中亦是如此。有些投资者想成为能够抄在熊市最底部或者逃在牛市最高点、依靠精准的择时和满仓加杠杆的操作实现“一夜暴富”的“妙手”。 但是,正所谓“富贵险中求”,投资中的“妙手”往往是在承担较大风险的情况下实现的,也许能短时间内获得一个漂亮的“高收益”,长期却很难持续。而大家只看到了这种投资模式成功后的超额回报,却没有认识到其所需要承担的巨大风险。

  金融大鳄索罗斯就是“成也妙手,败于妙手”的其中一个案例,1992年狙击英镑投机成功赚的盆满钵满,但随后在做空香港中却遭受了巨大的亏损。被称为“投机之王”的股票交易高手利弗莫尔,同样是投资“妙手”的典范,他的一生一直在暴富和破产之间快速切换,整整经历了四度倾家荡产和四度东山再起,最后在破产中结束了自己的生命。

  比如每一年年底,市场都非常关注当年在同类产品中表现最好的“年度冠军基”,也会有大量投资者买入这些“冠军基”。然而根据统计,有些“冠军基”后续可能并没有持续良好的业绩表现。能成为“年度冠军基”,肯定有其过人之处。但仅凭借一年的短期业绩、在没有深入研究的情况下就给出定论或跟风买入,其实是不理性的行为。

  看似“俗手”,却能成为“长期胜者”

  事实上,投资中长期累积的高额收益往往都是靠俗手来获得的。

  巴菲特的黄金搭档芒格曾说:“如果我知道自己会死在哪里,那我一辈子不去那里就好了。”重视安全边际、不赚认知范围以外的钱,“俗手取胜”的思想让巴菲特赚的稳稳当当,被誉为投资大师受到全世界的尊崇。这也是为什么索罗斯虽然凭借“妙手”投机的名气很大但投资者心中还是信奉巴菲特才是真正的投资典范。

  但是,做一名投资“俗手”却并不容易,是需要投资者耐住寂寞、在看起来“沉闷”的招数中步步进益的。亚马逊CEO贝索斯曾经问巴菲特:“你的投资体系那么简单,为什么你是全世界第二富有的人,别人不做和你一样的事情?”巴菲特回答说:“因为没有人愿意慢慢变富。”

  我们曾做过一组数据统计,在标准股票型基金(按照银河分类)中筛选出过去五年复合回报的TOP10基金(截至2021年6月末),然后测算这10只基金单年度的业绩情况。结果显示,五年期的TOP10单年度业绩表现有时并不十分出彩,但这些基金每一年的业绩都不差,几乎都保持在前1/2,正是凭借这种稳扎稳打、步步为营,才在长期维度中创造了出色的回报。

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  数据来源:银河证券;数据区间:2016/6/30~2021/6/30;

  所以,真正能创造长期良好回报的基金,并非仅仅依靠一鸣惊人的“妙手”取胜,而是能在牛市中获得合理的上涨、在熊市中良好地控制回撤,穿越牛熊,积累胜势于点滴之中,从而给投资者带来可持续的中长期收益。

  做一名投资“俗手”,学会慢慢变富

  所以,在充满不确定性的市场中,一夜暴富、起死回生的投机心态是要不得的。高收益的背后往往是高风险,盲目追求投资“妙手”反而可能会让自己遭到巨大的损失。

  巴菲特50年的投资生涯,平均年化收益在20%左右,看起来可能不如某些明星基金单年度的收益,但他的投资收益不会大起大落,仅在2001年和2008年两次大熊市中是负数。虽然他极少成为年度投资冠军,但长期来看,收益率却超越了所有人。作为投资者,我们应该坚持“俗手取胜”的心态,像巴菲特一样积累一点一滴的胜势,短期内的投资结果可能没有非常亮眼,但在长期持续的复利作用下,有可能实现比较好的投资目标。

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