节后近3000只股票上涨 去年私募冠军却亏掉了20%

  春节后,A股迎来一波剧烈调整。在震荡调整中,有一组数据令人颇感意外。

  东财Choice统计数据显示, 2021年2月18日至3月9日(春节后),A股共有2969只个股上涨,1213只个股下跌,也就是说,超七成股票节后其实是上涨的。

  但在此背景下,不仅公募基金净值大幅回撤,多家百亿级私募业绩也出现大幅波动。截至3月5日,去年私募冠军石锋资产旗下的多只产品,节后净值跌幅超过20%,钟爱大消费的林园更有产品跌幅超过24%。

  节后七成股票上涨

  春节以来,A股调整显著加剧,不少投资者直呼:“已经跌傻了”,不过近期的一组统计数据却出乎了很多人的意料。

  根据东财Choice统计数据,2021年1月4日至2月10日(春节前),上证指数涨幅为5.24%,沪深300上涨11.44%,创业板指上涨15.09%;其中有1042只个股上涨,3124只个股下跌,全体A股平均跌幅为5.81%。

  而在2021年2月18日至3月9日(春节后),上证指数下跌8.09%,沪深300跌幅达14.41%,创业板指跌幅为22.86%;但却有2969只个股上涨,1213只个股下跌,全体A股平均上涨幅度为4.3%。

  也就是说,春节前,市场中四分之三的个股下跌,指数却全线飘红,市场热情不断升温。春节后,超过七成的个股上涨,三大指数却频频受挫,跌幅显著。

  为何会出现这种情况?数据给出了答案:背后是核心资产的重挫。数据显示,由各个行业的龙头组成、被称作A股核心资产的“茅指数”,今年2月18日以来跌幅远超过沪深300指数。

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  “客观来讲,春节前很多龙头股标的的上涨是不合理的,更多是由情绪面因素主导的,所以美债收益率的提升成为了一个导火索,因此春节后这类股票的下跌比较迅猛,而以往不受资金关注且性价比较高的股票开始上涨,并造就了这一现象,背后的主要原因是多数龙头股具备估值回归的必要性。”沪上一位私募研究员表示。

  明星百亿私募业绩大幅调整

  在此背景下,多数百亿级私募产品的净值产生大幅回撤,让不少投资人倍感受伤。

  第三方平台数据显示,截至3月5日,牛年以来林园投资旗下的多只产品净值的跌幅超过20%,最大跌幅甚至超过了24%。

  公开资料显示,林园一直对“嘴巴相关的生意”非常看好,主要聚焦于大消费和医疗健康板块的投资机会。从持仓来看,林园并未对行业做出调整。

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  与此同时,去年百亿级私募中的业绩冠军石锋资产的产品跌幅也非常显著。数据显示,截至3月5日,石锋资产旗下多只产品净值跌幅超过20%,而且石锋资产重剑一号在2月19日至2月26日期间,仅一周净值就下跌了24.66%。

  据悉,去年石锋资产的业绩亮眼,规模从30亿元左右迅速攀升至100亿元以上,全年业绩在百亿级私募中排名第一。今年1月,石锋资产还在券商渠道发售三年期封闭产品,再度受到投资者的追捧。

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  “其实去年很多业绩亮眼的百亿级私募,都是重仓核心资产,持股集中度和仓位非常高,但大多数人会在今年1月的时候适当减仓或者调整一部分仓位到低估值的标的。因为1月的上涨很显然是不理智的,好资产也需要有好价格,所以部分私募周跌幅那么高确实很伤害投资者,其管理能力能否匹配规模也受到了质疑,做绝对收益的机构还是要将风控摆在一个很重要的位置。”一位私募基金经理直言。

  自下而上寻找高确定性机会

  机构关注哪些投资机会?多位基金经理表示,判断短期底部是很难的事情,“躺赚”的阶段已经过去,目前最重要的是深度研究个股,寻找业绩有望超预期或者持续增长的优质标的。

  星石投资表示,随着经济持续复苏,新一轮经济扩张周期开启,上市公司盈利仍在加速修复,2021年A股盈利驱动将逐步替代估值驱动,优质公司的盈利驱动会更为明显。其中,“高资产壁垒”的公司值得关注,这类公司的核心经营资产是通过持续的资本投入(资本壁垒)或长期的经营网络建设(经营网络壁垒)形成的。随着经济景气度上升,这一类公司将更加充分地受益于经济回暖,需求的改善将体现为企业盈利的强劲增长或持久景气。

  煜德投资也认为,能够提供扎实业绩的公司才能提供真正的超额收益,而且从更长期的维度来看,每一次市场的大幅调整都给长期投资者提供了配置优质资产的机会。当优质公司估值性价比提升时,可逐步布局消费、医药、互联网和智能制造等行业的优质资产。

  清和泉资本透露,近期公司在跌下来的优质企业中持续跟踪基本面、反复比较,优化了投资组合。目前老产品仓位为七成左右,新产品仓位为三成左右,接下来会将腾挪出来的资金继续加配高ROE的优质公司。

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