华安策略:超跌反弹 短期可关注超跌板块

K图 000001_0

  事件

  今日市场大幅反弹,其中创业板指上涨2.61%,上证指数上涨2.36%。行业普涨,有色、钢铁、建材、银行等周期行业和抱团品种涨幅居前。

  主要观点

  悲观交易情绪缓和、货币信贷数据超预期助力今日市场大涨

  今日市场大幅反弹的原因主要在于:

  第一,国内悲观的交易情绪有所企稳缓和,加大了市场反弹的弹性。在基金公司开启自购、辟谣基金赎回负反馈、国家队资金入市、监管要求基金巨赎需上报等一系列措施下,前期极度悲观的交易情绪逐渐企稳缓和,惯性下跌的茅指数也有所反弹,客观上加大了市场的波动程度和反弹幅度。

  第二,美债收益率连续下行,1.9万亿美元纾困计划落地,海外风险改善。作为抑制前期市场的核心因素,美债收益率近两日在持续下行,压制也有所缓释,纳指大涨回应;此外1.9万亿美元纾困计划终落地,道指也在不断创新高。

  第三,2月份货币、信贷数据全面改善,大超预期。其中,货币供给M2同比增长10.1%,较上月9.4%明显提升;社融存量同比增长13.3%,较上月13.0%显著改善;新增人民币贷款1.36万亿,较去年同期大幅多增,大超预期。2月数据较市场预期存在巨大的预期差,是今日市场大涨的一个重要催化剂。

  超跌反弹,但仍需立足市场宽幅震荡主旋律

  前期市场因美债收益率快速飙升、担忧货币政策快速收紧而表现出来的一致悲观交易情绪可能已经导致市场在短期内超跌,现在抑制因素有所缓和或被证伪,市场情绪得以安抚,因此有望开启一波超跌反弹。但由于市场交易情绪过度两极化,短期波动仍将较大。

  超跌反弹也需立足在宽幅震荡主旋律中。一方面存在客观制约因素,如整体估值仍偏高,行业间估值分化仍较剧烈,国内宏观政策正常化回归方向不变,美债收益率大方向继续上行等。另一方面,也存在一些客观支撑因素,如2021年经济增长将确定性大幅改善,盈利基本面存在支撑,此外十四五规划纲要落地、资本市场深化改革、国企改革加速等有望提振阶段性偏好。制约因素和支撑因素相互交织、互相演绎,市场宽幅震荡的主旋律并没有改变。

  短期可关注超跌板块,但长视角维度更宜重视确定性机会

  超跌反弹,前期超跌且年报和1季报业绩验证的板块可能弹性更足,如食饮、电气设备等。反弹带有较强的博弈性,因此更宜从长视角维度寻找投资机会,核心思路仍是高景气和低估值。

  自上而下寻找经济驱动力量:

  一是海外复苏周期,如化工、有色等;

  二是内外需促进制造业投资链条改善,如生产设备、机械等;

  三是消费持续改善,尤其是疫后复苏的服务消费,如航空、旅游、酒店、餐饮、电影等;

  四是利率上行,低估值、业绩改善,性价比优势显著的银行、保险。

  自下而上挖掘高景气低估值细分赛道:

  供需矛盾显著的芯片半导体和全年业绩确定性强的军工等。

  主题方面重视“碳中和”内涵拓展。

  风险提示

  美债收益率再次飙升;货币政策收紧节奏和力度超出预期等。

© 版权声明
THE END
喜欢就支持一下吧
点赞0
分享