免费研报精选:又见涨停潮!一切才刚刚开始 电力的碳中和春天来了吗?

  今日(3月12日)沪深两市全线高开,盘初股指逐步震荡回落,随后维持低位整固,伴随着资源类周期标的崛起,股指再度企稳拉升翻红,并进一步加速上行,走势偏强。从盘面上来看,碳中和题材主线成为投资主线,其中,电力、环保、煤炭、水泥等板块表现突出。

  东方证券表示,随着利率冲击暂缓、市场缩量震荡,源于估值回归、交易踩踏的下跌行情或告一段落,但情绪转暖不会一蹴而就,指数层面短期或将继续震荡巩固,夯实阶段性底部区域;配置方向上,由于定价逻辑已变,抱团股的反弹难有超预期表现,建议投资者关注一季报有望超预期的制造业中上游品种。

  在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

  【主题一】电力

  西部证券表示,为达2030年我国单位GDP碳排放量较2005年下降 65%减排目标,20-30年,我国光伏、风电年均新增装机需求预计达 129.73/44.78GW。为达2060年碳中和目标,预计 30-60 年,我国光伏、风电年均新增装机需求达 596.26/ 138.29GW。

  电气化程度提升,氢能发展提速,助力碳减排目标实现。1)电气化程度提升:电力在需求端具有零碳排放的特征,有利于在终端实现碳中和的目标;2)光伏装机规模提升:光伏降本有效,推动光伏新增装机快速提升,2010-2019 年全球光伏系统成本由 4702 美元/kw 降至 995 美元/kw,降幅达78.8%;3)风电稳步发展:大型化发展带来度电成本降低,风电装机量稳步提升;4)氢能规模效应显著:从能源变革的角度,世界能源更替方向为降碳增氢,氢能电池发展推动氢能降本,进而推动非电领域碳中和进程。

  【主题二环保

  华金证券表示,在中国开启碳中和历史进程的大背景下,行业空间将从末端治污向前端减排扩展,带来环保板块新的增长点。国务院也提出大力培育绿色低碳循环经济的市场主体,鼓励混合所有制、大型绿色产业集团发展,支持符合条件的绿色企业上市融资。随着政策预期逐步兑现,环保板块的估值中枢将持续上移,一切才刚刚开始。

  安信证券指出,“碳中和”推动碳交易市场,绿色发展扬帆起航。碳中和相关政策陆续展开,政策引导下,一方面推动国家能源结构转型,另一方面推动碳市场进一步建立。2021年1月5日,生态环境部公布《碳排放权交易管理办法(试行)》,并印发配套的配额分配方案和重点排放单位名单,标志着全国碳市场建设和发展进入新阶段。自2021年1月1日起,全国碳市场发电行业第一个履约周期正式启动,2225家发电企业将分到碳排放配额。伴随碳市场的不断推进,CCER成交量逐年上升,能够产生CCER的项目主要包括风电、光伏、水电、生物质发电等,未来预计更多相关项目有望纳入碳市场交易,为减排企业提供增量补充收益。

  【主题三煤炭

  华创证券分析,焦炭现货预计下跌空间有限,焦煤价格持续分化。焦炭现货开启第三轮提降100元/吨,铁水维持245万吨高产量,预计焦炭在整体库存低水位+钢铁需求高位下下跌空间有限。焦煤继续分化,主焦煤在澳煤进口受限价格坚挺,配焦煤在行业高开工+焦炭价格下跌引领下还存在进一步调整的空间。

  不过,华西证券指出,“碳中和”下煤炭板块需求收缩的预期早已在长期严重低估中反映,但供给端的收缩预期尚未完全在股价中反映。我们继续看好周期板块中估值仍偏低的煤炭,关注龙头煤企。

  【主题四水泥

  东方证券认为,进入3月随着下游企业逐渐复工复产,需求开始快速释放,周期建材以及石膏板等消费建材进入涨价窗口期。华东熟料已开启两轮提价,1月以来石膏板已提价0.2-0.3元/平米,本周玻璃价格开始企稳回升,玻纤价格继续跳涨。在周期品种中,我们相对更加看好供需处于紧平衡、2021年有望获得高盈利的玻璃/玻纤行业。在“碳中和”的趋势下,水泥落后产能有望淘汰/错峰限产有望趋严,水泥行业有望迎来新一轮供给收缩,短期看好具有防御属性的水泥行业。在消费建材端,我们看好C端建材的回暖,在竣工需求改善以及原材料涨价的传导下,龙头有望获得较高的盈利弹性。

  国盛证券表示,水泥板块中期业绩具备较好确定性,看好后续估值修复潜力。(1)中期 EPS复合增速更快的标的超额收益更为显著。(2)水泥是碳排放量最大的工业部门之一,控产量是实现碳达峰的核心手段,我们认为中长期产业政策导向将强化错峰生产和产能置换等供给约束措施,有利于产能严重过剩区域和输出型区域产能利用率和盈利中枢提升。(3)龙头水泥企业的现金流与高分红价值凸显,以及中长期产业链延伸、海外布局以及潜在整合能力值得重视。

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