开年龙头股大跌 众多中小股票上涨 A股风向会变吗?

  “冰火两重天”——春节后市场的真实写照。一边是有色金属、采掘、钢铁、建筑等顺周期板块的上涨,一边是白酒、光伏、食品、家电等板块的深度回调。

  节后的回调引发质疑:龙头股为何突然跳水?是要松动瓦解了吗?

  龙头股下跌的原因

  关于下跌的原因,根据东吴证券等券商机构观点,总结主要有以下两点:

  01

  央行收紧了流动性

  龙头股票由于受到资金的青睐,会产生超越市场的收益,从而进一步受到资金的追捧。由于长期处于上涨通道,估值普遍较高,资金流动性成为支撑它们不停上涨的重要原因。

  而经历了节前的一波大涨,不少资金在波动中出现恐高状态,进而获利了结寻找新的出路。另一方面更重要的原因是央行在收紧流动性。2月18日和19日央行通过开展逆回购、MLF(麻辣粉)操作等回收3400亿的流动性,这些动作再次体现了“紧平衡”的意图。给高估值成长股带来不小的压力。

  02

  疫苗推广和经济复苏。

  化工、金属、机械、建材建筑和出口产业链,以及银行、券商、龙头地产基本面较为扎实,这些板块的估值与机构配置比例目前都处于历史低位。由于切换出来的资金体量较大,化工、有色等顺周期板块正好有足够的空间承接这些资金。

  每次瓦解是因为出现业绩更好的板块

  据招商证券统计2006年以后,机构投资者出现了4次著名的抱团现象。分别是:

  2007-2009年集中投资金融地产,“金融的黄金年代”

  2010-2012年集中投资消费“第一次消费浪潮”

  2013-2015年集中投资信息科技“移动互联网浪潮”

  2016至今持续加仓并投资消费“第二次消费浪潮”

  而复盘这几次行情的出现和瓦解,招商证券得出总结:每次抱团行情的持续时间都达到13个季度及以上,即超3年的时间;每次抱团真正瓦解前,会有1-2次假摔,但之后评估了业绩趋势后又会重新抱团,并比上一次更加坚定。

  每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块,所以,不要被虚妄的概念所蒙蔽,找到那个最强业绩板块,并重仓它。

  大盘龙头质地突出,不具备瓦解基础

  那么本轮龙头股的下跌是假摔还是真瓦解呢?

  整体上,大盘龙头质地依然突出,不具备瓦解的基础。高估值担忧会随着市场的轮动调整,逐步消化分解。

  最近被誉为“聪明资金”的北向资金逆势增持大盘龙头,比如医药生物板块跌幅明显,反而成为北向资金的第一净买入方向。北向资金三个交易日合计净买入135亿元。(20210222)

  但中期来看,目前权益资产估值处于较高位置,考虑到宏观流动性边际收紧,市场的风险偏好难持续推升,也要注意资金会明显偏好确定性高的资产,即业绩与估值的性价比。

  同时,由于不同经济部门存在较大的景气分化,全面收紧的概率不大,所以权益市场暂未看到明显的系统性风险。我们预判指数运行中枢会较2020年有所抬升,节奏以宽幅震荡为主,过程中不排除阶段性或结构性的回调可能。

  南南作为心灵按摩师,能深深感受到大家最近因为基金的净值回调而陷入的焦虑,回溯历史,优质的股票不是不会跌,但跌进坑里以后,因为本身公司经营业绩优异,股价最终都会再次爬上来。

  就像一匹千里马不断向前奔跑,总有低头喝水放慢脚步的时候,也有路遇崎岖踉跄之时,但好马总会再次蓄满能量,再次启程,而这个不断重复的过程中跌倒的只是部分骑马的人罢了。

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