光大证券:低基数放大汽车行业复苏趋势

  汽车市场:2月销售145.5万辆,同比+364.8%/环比-41.9%

  2021年2月汽车市场延续复苏态势,叠加去年疫情影响下的低基数效应,2月产销量实现大幅同比增长。受春节长假影响,2月产销环比有所下滑。1-2月累计销量同比+76.2%。若对比2019年历史数据,2021年1-2月累计销量实现增长3.3%,市场复苏向好。其中商用车1-2月累计销量较2019年增长24.5%,维持旺销之势,乘用车较2019年下滑1.2%,市场需求仍处于修复过程。

  乘用车中,SUV优质新品供给加速其销量数据修复,复苏节奏领先其他乘用车型。商用车方面,排放升级、治超治限、基建开工等多重因素推动卡车延续增长态势。客车内部延续分化,大中型客车同比增速弱于轻型客车。

  新能源汽车:2月销量11.0万辆,同比+584.7%/环比-38.8%

  产销量延续1月份同比大涨的趋势,连续8个月刷新当月历史记录。大幅增长系2020年2月疫情影响导致的产销基数较低以及当期市场需求仍在恢复,环比略降系春节假期产量正常波动所致。新能源乘用车销量为10.6万辆,占总销量的比例为96.4%,与2021年1月份占比基本持平;纯电动乘用车销量为8.9万辆,同比增长6.3倍,环比-38.0%,表现略好于插电混动车型。

  动力电池:2月装机总量5.6Gwh,同比+832.9%/环比-35.6%

  2021年2月,国内动力电池装机量为5.6Gwh,同比增长8.3倍,环比-35.6%。纯电动新能源乘用车、客车、专用车装机量分别环比-31.6%、-56.3%、-59.7%;三元电池装机量、磷酸铁锂电池装机量分别环比-38.4%、-31.2%。

  风险分析:行业增长不及预期,宏观经济因素扰动,新能源汽车技术更新风险等。

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