股债联动的秘密 都在这个指标

  投资证券的目的是什么?赚钱!但证券投资最难的地方之一,就是择时。我们散户投资者对市场时机的选择总是把握不准,你以为的底不是底,你以为的顶不是顶;你以为进场吃肉,却是进场买单。这不,牛年春节后的A股市场,似乎大家关注的焦点都转向了一个地方,那就是美国国债收益率。债券收益率和股市走向有关系?我们细说从头。

  股票和债券属于两类不同的资产,风险和收益水平天差地别。从历史来看,股票和债券的涨跌一般都是“负相关”,因为市场上的资金是有限的,投资者总会按照利益最大化原则,在两类资产里做出选择。

  一般来说,股票投资机会出现,股票收益率水涨船高,市场资金会倾向于流入股市,投资者会卖出债券转买股票。当股市下跌,股票收益率下降,市场上的资金可能会流向低风险偏好的资产,于是便卖出股票,买入固定收益的债券。

  这种股市和债市的此消彼长关系,称为“跷跷板效应”。

  比如牛年节后,美债收益率上升,有可能造成美股大跌。

  我们打开choice金融终端,菜单找到宏观,专题统计选择全球宏观,美国宏观专题,下拉找到美元与利率,右边勾选10年期国债收益率当期值,勾掉美元指数。可以发现,从2月11日也就是中国农历春节开始,10年期美国国债收益率上升斜率明显陡峭了。从1.2%一口气搞到了1.7%附近。

  没有choice金融终端的,打开东方财富pc终端,行情菜单,选择期货现货,找到CME-CBOT芝加哥交易所,找到10年美国债当月连续,TY00Y,10年美国债主力合约从2月11日开始快速下跌,也反映了10年期美国债券收益率快速攀升。

  这里额外多说一句,债券价格和债券收益率呈现“反比”。价格越跌,收益率越高。

  根据这个跷跷板理论,我们可以构建一个指标,将股票和10年期国债收益率进行比较,得出的结果叫做“股债利差”。

  股债利差=股票收益率-10年期国债收益率。

  股债利差变大,表明市场资金更可能流向股市。股债利差变小,则可能流向债市。这个可以算作是一种择时交易指标,供投资决策。

  或许你会说,10年期国债收益率有软件可以查,股票收益率怎么算?

  市盈率大家都知道,英文简称PE,公式是PE=股价÷每股收益。

  比如一只股票今天收盘价5元,过去12个月每股收益1元,那么市盈率就等于5倍。

  市盈率低,说明股票相对便宜,投资者可以用较低价格买入,但也说明目前市场对公司未来的预期较低。

  市盈率较高,代表市场预期该公司未来的增长趋势较好,但PE太高,也可能存在泡沫。

  我们将市盈率做个倒数,就可以看做是股票的收益率。股票收益率=每股收益÷股价。

  理解起来也很简单,股票收盘价5元,过去12个月每股收益1元,每年收益1元,拿5年拉平5元股价成本。收益率不就是20%吗?

  这个概念是华尔街教父格雷厄姆提出来的,他称之为“盈利收益率”。

  我们来计算沪深300的当下市盈率,打开choice金融终端,菜单选指数,选择指数数据浏览器,待选指标选择TTM市盈率,日期选择2021年2月10日春节前最后一天。下方输入000300,沪深300指数。跳出结果,市盈率是17.45倍。

  那么沪深300的2月10日那会儿,收益率=1÷17.45=5.7%。

  10年期美国国债收益率,choice金融终端显示2月10日是1.15%,则2月10日的股债利差是5.7%-1.15%=4.5%。

  到2021年3月12日,10年美国国债收益率是1.64%,3月12日,沪深300的市盈率是15.85倍,股票收益率是6.3%,则3月12日股债利差是6.3%-1.64%=4.6%

  发现了吗?2021年3月12日的股债利差4.6%和2月10日的4.5%,相差无几,中美两个市场股市债市的联动反应,拉低了沪深300的平均市盈率。大家都明白了吗?

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