兴证策略:政策底已看到 抱团标的接下来将呈现“K”型走势

  1、市场层面:整体而言,政策底已看到,市场底时间按照历史经验会稍微滞后于政策底,底部位置与前期低点较为接近。

  参照历史经验,A股多次“急刹车”,当前调整从幅度来看差不多,但短期下调过急,对情绪杀伤较重,需要一些时间恢复。当前市场以把握结构性机会、基本面景气向上的方向为主。

  2、全年整体判断:估值向下10-15%+盈利往上20-30%,全年有望实现正收益。同时,相比于2019、2020持股待涨,今年更加注重择时、选股更加注重短期基本面业绩落地、兑现,而非中长期故事。

  3、关于流动性,有ppi的通胀,没有cpi通胀,流动性较难实质性收缩。2011年流动性收缩是连续5个月cpi大于4%才出现加息。

  4、行业配置:

  顺周期+服务业,经济复苏,中美共振,ppi上行是当前最大的确定性

  最近顺周期板块出现调整,主要是无论大宗期货价格,还是一些顺周期龙头公司估值碰到历史高位,加上外部和情绪影响出现一定调整。

  往后看,我们仍然继续看好顺周期(机械、化工、有色、轻工)+服务业(银行、社服、交运)复苏方向。

  同时,战略性关注基本面向好,筹码结构不错,估值性价比的中盘股和景气向上的成长。

  5、对于“抱团”标的,接下来将呈现“K”型走势,优胜劣汰。①整体上,我们认为从调整幅度上差不多了,但由于下调过急、过快,微观结构改善还需要些时间,尚未完全结束。②临近年报、一季报,所谓的“抱团股”业绩将是很重要的试金石。业绩不达预期的标的将被市场所抛弃,业绩能够符合市场预期甚至超预期的,将率先摆脱当前局面,走出趋势。

  风险提示

  关注金融防风险,特别是对于新经济业态、新型垄断和新型大而不倒可能的监管,给相关公司基本面经营和投资者预期带来的影响,全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。

© 版权声明
THE END
喜欢就支持一下吧
点赞0
分享