八大券商主题策略:“碳中和”征途中 蕴含哪些投资机遇?受益标的全梳理!

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  国盛证券:“碳中和”征途中 蕴含哪些投资机遇?

  何为“碳中和”?“碳中和”是指,给定区域内的企业、团体或个人在给定时间内直接或间接产生的温室气体排放总量,可以通过植树造林、节能减排等形式实现二氧化碳排放相互抵消,即系统整体在给定时间内达到二氧化碳的相对“零”排放。

  为何要发展“碳中和”?一方面,从全球视角看,“碳中和”是共同使命,我国应勇挑大国担当;另一方面,从中国自身视角看,“碳中和”意义深远,其一,“碳中和”驱动能源新旧转换,提升国家能源安全,其二,“碳中和”倒逼产能提效降耗,加速产业转型升级,其三,“碳中和”发掘中国优势,进一步提升中国影响力。

  从“碳中和”环节出发,我们梳理出三大投资主线:其一是“碳源头”能源新旧替代趋势明确。推荐关注 1)光伏、风电、核电等绿色能源;2)特高压电网、储能等配套设施;3)煤炭、石油和天然气等传统能源行业龙头。

  其二是“碳应用”转型升级,节能减排。推荐关注 1)受益于能源替代的新能源车,新能源电池及配套充电桩;2)建筑产业链中的低碳环保建材、装配式建筑等;3)钢铁、有色和化工等高能耗材料制造业龙头;

  其三是“碳排放”整体面临较为全面的环保需求。推荐关注 1)垃圾焚烧;2)环卫电动化;3)环保设备;4)节能设备;5)资源再生等环保细分领域投资机会。

  中信证券:碳中和实现路径 四大产业展望

  预计2030年中国碳排放将达到116亿吨的峰值,是实现碳中和的关键里程碑。未来十年,非化石能源将首次成为增量能源需求的主力。

  实现碳中和的途径主要包括:电力生产清洁化,发展氢能源,交通和工业的电动化/氢能化及碳捕捉四个方面。我们预测2060年的中国将有以下变革:第一,借助光伏、风电装机增长,电力系统将实现完全脱碳;第二,氢能源将实现全面商业化,特别是在航空等领域;第三,钢铁、建材、交通等能源消费部门,将进行大规模的电动化和氢能化改造;第四,碳捕捉是实现雄伟目标的关键拼图。

  具体地,四大产业展望:1)电力格局:火电逐步退出历史舞台,光伏、风电接力增量需求。

  2)工业品生产:限产或为主要方式,供给侧改革再现。相关商品价格有望得到提升。3)化石能源需求:煤、油、气需求先后达峰,过程中价格承压。4)新兴领域机遇:新能源车、低碳技术和清洁能源材料机遇广阔。

  中泰证券:钢铁行业是实现碳中和目标的重要变量

  钢铁冶炼是实现碳中和的重要环节:碳中和可简单理解为,为应对全球气候变化,全社会通过做二氧化碳加减法使其最终排放量为零。对中国而言,二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值,努力争取 2060 年前实现碳中和。我国钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量 15%,是碳排放量最高的制造业行业,钢铁行业是实现碳中和目标的重要变量。

  短期而言,当前旺季需求复苏在即,碳中和背景下,唐山已启动 3月大气污染综合治理攻坚方案,但这只是区域自主出台的减排措施,全国统筹的政策尚待明确。供需双振下产业链情绪高涨,近期钢价已先行上涨,且行业盈利开始上行。中期基本面而言,存在两点不确定性,一是需求拐点尚不明确,二是各地围绕碳中和后续具体落地举措及监管考核措施不明确,但可以明确的是,碳达峰和碳中和有望提升电炉钢占比,并更利好环保先进的钢厂。如果 2021 年粗钢产量确实得以压缩,并形成供需偏紧甚至供需缺口局面,那对钢铁行业是实质利好,行业盈利有望整体提升。

  开源证券:碳中和或推动供给侧改革 关注高能耗化工子行业龙头

  碳中和有望进一步推动化工行业供给侧改革,龙头企业凭优质存量资产或将脱颖而出。各省、直辖市颁布的政府工作目标对企业能耗提出更高的要求。在新项目审批难度加大和落后项目陆续退出的大环境下,行业内的众多落后产能或将由于生产设备和单位能耗指标限制而受到发展制约,而化工龙头企业能耗水平、环保规范程度较优,具有较低的成本优势,且有能力通过投资革新生产设备和研发先进的加工技术进一步扩大行业领先地位。从长期角度来看,碳中和或将推动新一轮化工行业的供给侧改革,从而促进行业集中度进一步提升,龙头企业的优质存量资产或将充分受益。

  推荐受益标的包括,【化纤组合】三友化工、华峰化学、新凤鸣;【子行业龙头】金石资源、云图控股、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工、滨化股份;【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、新和成、荣盛石化。

  平安证券:碳中和对钢铁行业影响将是深远的

  从政策角度,减少粗钢产量只是碳中和手段,并非目的。受“碳中和”和“碳达峰”的目标约束,我们认为控制国内粗钢产量已是大势所趋。从政策制定角度来看,控制粗钢产量只是实现“碳中和”和“碳达峰”目标的手段,而不是目的。钢铁行业在碳减排方面并非只有压减粗钢产量一条路,还可以积极推进短流程、非高炉炼铁和氢冶金等工艺结构和新技术应用等手段。鉴于行业目前的实际情况,我们相信政策制定者在制定行业碳减排相关政策时,政策转向不会过急,粗钢产量限制会适度,并符合实际情况,避免造成市场剧烈波动。

  碳中和对钢铁行业影响将是深远的,对行业内企业的影响将是分化的。从投资角度来看,我们更认可碳中和未来对钢铁板块投资影响将更多是个股α机会,而非行业整体β机会。从2021年来看,我们更看好2021制造业用钢需求复苏更为确定性的机会,同时中长期来看,碳中和目标的约束和制造业升级发展将更加利好技术、产品、环保减排更为先进的行业龙头企业,推荐行业龙头宝钢股份和特钢龙头中信特钢。

  安信证券:“碳中和”是长达40年的主题投资机会

  安信证券表示,“碳中和”是长达40年的主题投资机会。我国2060年碳中和目标政策意味着更陡峭的节能减排路径,实现难度较大。欧美早在2010年前就已实现了碳达峰,而我国仍处于经济快速发展阶段,二氧化碳排放量仍持续上行中,未来碳减排任务艰巨。相较于欧、美从碳达峰到碳中和的50~70年过渡期,我国碳中和目标隐含的过渡时长仅为30年。为实现碳中和目标,预计在节能、电气化加速、清洁能源替代以及碳汇集技术发展四个最主要的碳减排举措方面,后期相关政策的力度相较之前均会有进一步的加强。

  碳中和目标利好四大主线:清洁能源:光伏、风电、储能、生物质能、新能源车、智能电网等;新能源上游原材料:铜、新能源金属(锂、镍、钴)等;碳中和目标推动下类供改:煤及煤化工、硅、钢铁、水泥等板块龙头;节能环保需求:环境监测、新能源环卫装备、可降解塑料、节能系统、绿色建材等。

  国泰君安:2021年焦炭仍存缺口 行业全面受益

  碳中和叠加主产地内蒙双控,焦炭新产能投放或将不及预期,2021年焦炭仍存缺口,行业全面受益;行业龙头化显著,焦炭龙头就是潜在绿氢龙头。

  市场对2021全年焦炭供不应求的格局仍有分歧,我们认为“碳中和”是对传统高耗能产业自上而下的供给侧改革,2021年焦炭新产能投放有限,全年焦炭市场供给偏紧,产业链利润空间打开,焦价、煤焦价差高位震荡,且较2020年大幅增长,行业公司盈利远超2020年。重点推荐兼具成长性和成本优势的行业龙头:中国旭阳集团;煤化工可有效实现煤炭固碳减排,推荐煤化工龙头:宝丰能源。碳中和下虽焦炭业务没有扩张空间,但逐步实现新领域发展转型,推荐金能科技,受益标的美锦能源;受益焦炭市场景气度高,行业盈利将大幅提升、仍处于低估值,推荐开滦股份、淮北矿业,受益标的:山西焦化。

  天风证券:建议关注强碳减排属性细分板块

  “碳中和”方向明确、政策紧迫,推进节奏或将加速。建议关注强碳减排属性细分板块。

  新能源环卫:一方面,环卫作业的怠速特点带来了更多碳排放。另一方面,作为重要公共领域用车,环卫车具有较强的示范作用。在政策驱动力走强、自身经济性持续改善的趋势下,我们预计2025年新能源环卫装备需求量或将达到5.2万台,对应新增装备中的渗透率约29%。具体标的方面,建议关注盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫等。

  垃圾焚烧:相同发电量下垃圾焚烧碳排放是燃煤的0.335%,垃圾焚烧单吨日处理量产能预计全年实现碳减排约104万吨。在我们2025年100万吨/日产能的预期下,预计年减排量超一亿吨。此外,随着碳排放交易体系的投运,CCER或为垃圾焚烧行业带来业绩增量,预计2025年可为行业增收近30亿。具体标的方面,建议关注伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力、高能环境、旺能环境等。

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