机构对后市行情判断趋谨慎

  2021年前两个交易日上证指数站上3500点,沪深两市日成交额均突破万亿元。近期,有机构表示要降低对2021年的投资收益预期。分析人士称,A股估值处于偏高水平,考虑到估值与盈利的匹配性,以及流动性回归中性后对市场情绪的影响,对2021年A股行情整体判断偏谨慎。

  日成交额连续破万亿

  “上证指数站上3500点具有较好的指导意义,意味着市场处于强势之中,有望继续上行。”上海合道资产董事长陈小平说。

  食品饮料板块无疑是最大赢家,两日涨幅(算术平均)达7.13%。紧随其后的是农林牧渔板块,涨幅6.81%。此外,国防军工板块涨幅为5.65%。在食品饮料板块中,白酒股涨幅惊人,达到9.49%。

  航长投资表示,高估值板块行情已演绎到极致。往往在调整发生之前,热门板块的上涨只是看起来美好,但背后风险持续累积,医药、计算机板块的大幅调整就是前车之鉴。酿酒和新能源板块目前风险较大,三四线品种暴涨也提示了风险信号。

  陈小平称,展望一季度,全球疫情得到有效控制是一个缓慢的过程,经济复苏的道路依旧坎坷,欧美新冠疫苗的接种范围、时间进度和病毒变异程度都是需要不断评估的变量。在相对弱复苏的假设前提下,股票市场不存在系统性风险。

  机构直言降预期

  不少机构同样表达了对2021年行情保持谨慎的观点,直言应降低投资收益预期。

  平安证券在年度策略报告中表示,2021年市场整体估值可能受到流动性收敛制约,但盈利向上的逻辑主线大概率延续,A股预期收益率可能相对2020年有所收敛。招商证券认为,2021年股票市场供求关系存在不确定性,预期回报率会低于2020年。申万宏源证券表示,2020年过度上涨、长期复利透支的标的有阶段性风险,投资者不能盲目乐观。

  重阳投资总裁王庆表示,过去两年市场主流机构获得了较高收益率,投资者需要降低对未来一两年的收益率预期。

  陈小平坦言,机构希望投资者降低2021年收益率预期,主要原因是2020年公募基金收益率可观,2019年收益率也不错,历史上很难连续三年获得较高收益率。

  寻找细分龙头

  2021年应该如何布局?

  北京和聚投资表示,消费科技全面抬升估值的阶段可能已经过去,下阶段机会在于寻找业绩确定性较高的细分行业和公司。看好年初科技和成长板块的机会,尤其是战略性新兴行业中已有一定估值优势的信创、军工、电子、通信等板块。

  星石投资表示,2021年关注高资产壁垒公司。这类公司有着重资本或厚渠道的核心经营资产。这类核心经营资产的新增供给形成需要较长时间,因此供给刚性显著。比如,需要较长的建设周期才能形成固定资产的产能,或需要持续研发投入和技术积累才能实现的产出效率,或是需要消耗大量时间和资源才能形成网络化的渠道资源。典型行业包括有色、高端装备、可选消费、线下服务等。

  陈小平看好化工、银行、新能源汽车、军工四个行业。他认为消费和医药部分龙头公司依然具有良好的绝对收益机会。

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