免费研报精选:“钢铁侠”、“钴奶奶”出手了 顺周期或仍是三月主旋律?

  今日(3月9日)A股三大股指低开之后,出现一波急速下探,沪指跌破3400点,并快速向下一整数关口逼近,创业板指同样跌势惨烈,伴随着资源股与港口航运等板块逆势拉升,股指快速企稳,并奋力上行,走出了难得一见的V型格局。

  中信证券分析,A股已经步入“慢涨三部曲”中的平静期,预计将持续数月,期间将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征。我们之前研判市场运行处于有底有压的状态,而近期内外流动性预期的负面共振打破了A股市场流动性的紧平衡,导致压力快速释放,未来市场的支撑力度会逐渐增强。依然维持平静期主线的配置逻辑,其中月度维度可适当增仓地产、保险等低估值、高性价比防御板块,并延续对化工、有色的强景气度顺周期板块的配置,同时关注“碳中和”主题下短期受益最明显的钢铁。

  在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

  【主题一】港口航运

  光大证券分析,寒冬已过,春日可期。2020年中外疫情分化改变行业短期格局,2021年交运各子行业将逐步走向均值回归。“疫情受益股”或将继续延续良好表现。集运、跨境供应链、货代等受益于中外疫情分化的交运公司,仍有较大概率在2021年维持较高景气度。而国内电商借助疫情期间网购需求的拉动,电商渗透率继续提升,快递公司也将持续收益。

  东北证券指出,年度策略以“快递物流高景气,客运寒冬过后缓慢回升”为纲,兼顾周期性和成长性。1、内需稳健+外贸超旺,国际国内融合交互促进,快递、物流和供应链行业加速发展;2、关注供需格局良好的油运行业反弹机会;3、对疫情打击尤其是国际客流影响较大的航空业的复苏周期相对谨慎。

  国信证券提到,伴随疫苗接种,国内外疫情有望持续改善,民航需求将持续复苏。2020年民航飞机引进增速仅为1%左右, 2021 年飞机计划引进增速或不足 5%,连续两年的低供给增速为行业重回高景气创造条件,一旦国门逐步开放消化积压的运力,民航有望迎来周期反转。若国际客流恢复乃至超越疫情前的水平,在居民消费升级及国家大力发展免税吸引消费回流的大背景下,机场的议价能力回归预期将导致板块估值修复。

  【主题二染料

  国金证券此前表示,春节后过后活性染料需求旺季随之而来,今年大部分印染企业开工比往年要早,有的印染企业已经开始生产春节前来不及生产的订单。在原料成本大幅上涨背景下,活性染料及中间体企业生产经营压力大,通过旺季涨价提高企业利润是企业必然选择,多年来春节后涨价也是染料市场规律。此外,环保安全趋紧提高了染料生产企业准入门槛,小型染料生产企业的环保安全方面的成本优势荡然无存,限制了活性染料的整体供给。在原料成本上涨、需求驱动,以及分散染料涨价等多种因素影响下,活性染料开启上涨通道。

  【主题三

  华创证券分析,中短期,钴原料短缺问题难解,碳酸锂增加有限,在需求维持高位下,价格仍将保持上涨。长期新能源汽车高发展确定性较高,锂镍钴铜箔需求高成长可期。

  安信证券给出投资建议:1)钴:继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势;2)锂:碳酸锂提价逻辑有望延续,资源一体化企业强者恒强;3)镍:短期镍定价重构,长期看好优质企业进化逻辑;4)稀土及永磁:上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土;下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖。

  【主题四钢铁

  东兴证券分析,从三月第一周观察,以原油为代表的商品资产开始显现强基本面的定价特征(价格因OPEC+减产协议延长而触两年新高),油铜比及油金比的快速上行将推动商品资产的定价中枢上移,这意味着伴随北半球工业生产旺季在三月的逐步显现,供给端整体偏刚性的大宗商品价格将有进一步上涨的空间,顺周期或仍是三月可期待的交易逻辑。

  另外,东吴证券表示,关注碳中和背景下钢铁中期投资机会。1) 行业估值历史低位,叠加制造业复苏、海外经济回升,以及碳中和带来行业供给收缩,钢铁行业中期机会呈现出一定迹象。建议三条主线选股: 1)基本面最好的制造业上游板材,首推宝钢股份、 华菱钢铁、新钢股份等; 2) 高弹性低估值的冶炼股方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光等对流动性敏感的上游资源品包钢股份(稀土)、鄂尔多斯(硅铁)。

  中泰证券认为,从历史经验来看3月初属于淡季向旺季切换期,库存最后的累积阶段,近期库存增幅与历史同期相比略显偏高,一方面当前钢产量已较前几年再上台阶,另一方面节后运输恢复前期累积在钢厂的库存向社库转移。节后钢价强势,现货价格已重回去年四季度高点附近,反映在全球商品共振上行环境下市场情绪的乐观,因此价格中也隐含了对旺季的积极预期。如果后期需求维持去年下半年的旺盛程度,则去库速度也有望高于前几年,那么目前偏高的库存水平不会对市场造成心理压力,否则则应该警惕旺季低于预期的风险。

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