百亿私募:市场无大幅回调空间积极布局稳健产品

  近期,A股市场遭遇大幅调整,私募基金也积极应对市场。多家百亿私募发声,对未来市场较有信心,不断优化投资组合,把握风险释放后的机会;也有私募转而布局可转债等品种,希望在震荡中带给投资者安全感。

  百亿私募纷纷发声

  面对当前震荡的市场,百亿私募纷纷发声,认为市场已不具备大幅度回调的空间。

  和谐汇一资产董事长兼总经理林鹏表示,今年市场因分化程度太大,存在大量低估的机会,市场不具备系统性、大幅度回调的空间。“目前对白酒、光伏、新能源车等继续持观望的态度,但市场上很多股票没有涨过,存在估值修正的机会。另外,这两年市场给予龙头公司估值溢价,行业内部分化明显,很多机会存在于某些行业中那些估值被冷落的公司。有些行业或许存在‘规模不经济’的状况,存在后发企业赶超的动力。”

  林鹏也提醒,从未来一两年来看,需要警惕的风险是通胀,美国居民储蓄率创下50年来新高这一事实值得关注。随着天气回暖、疫苗注射比例的提高,相信各国经济都会迎来逐渐恢复,服务消费或有报复性表现。

  林鹏表示,今年希望构建防守反击的投资组合,不会只选那些估值低的股票,而要结合企业未来成长、市值等因素来考察,看好传统行业的化工、周期品,港股的部分消费公司,以及房地产行业内最优秀的公司、中国互联网龙头公司,还关注一些电信运营、消费电子领域的公司,以及目前估值较低的游戏、环保和低端必需消费品公司。

  高毅资产董事总经理吴任昊也认为,目前的调整是对前期估值和风格极度分化情景的修正,不改经济基本面复苏的大势,市场总体仍然是健康的。“我们的投资组合近两个月一直在持续优化。对于前期价格上涨比较充分、股价透支了长期盈利能力的公司,做了持续的再平衡,重新投回到市场定价仍未反映内含价值的股票中。总之,我们在策略框架之中的组合调整是持续性的。”

  私募积极布局稳健产品

  记者了解到,一些稳健投资产品开始受到投资者关注。上海某中型私募市场人士说,最近市场波动加剧,客户开始关注回撤偏小的可转债产品,有一些个人客户忙着进场。“也有很多信托公司来咨询,因为他们的客户是风险规避型的,纯固收的没法满足要求,权益的波动又大。”

  翊安投资总经理张惠萍认为,可转债具有“进可攻、退可守”的风险收益特征,尤其在大幅波动的极端市场环境下更能凸显优势。可转债既有纯债价值作为其下跌的底,同时,又因为转债中隐含了正股的看涨期权,因此能跟随正股的上涨而上涨。

  张惠萍表示,2019年~2020年可转债市场大扩容,2021年也有大量优质转债计划上市,在市场出现一些结构性机会时,总能找到相应行业或板块的可转债参与投资。今年年初出于对信用风险的担忧以及节前资金面的紧张等因素,可转债市场出现过一波调整,部分转债价格跌到100元以下。目前105元以下的可转债数量占了将近一半的量,可转债市场整体安全性较高。能发转债的公司资质相对较好,而且未来也可以通过下修转股价的方式促进转股,如果没有潜在信用风险的低价转债,其价格进一步下跌的空间有限,尤其有部分低价转债转股溢价率也不高,未来正股稍有上涨,可转债的进攻性就会比较突出。

  在投资策略上,张惠萍表示,今年可转债投资的策略主要以防守为主:一是选择正股有弹性且股价在相对低位的低价转债作为压舱石,等待股价上涨带来的机会;二是适当配置一些热点板块的对应可转债,可能转债的价格相对会高一些,波动也会大一些,但可转债当期的进攻性会较明显,这部分配置的比例不能很高,要相对稳健一些。

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