私募四月报:4月股市结构性反弹 私募基金发行热度却降温 震荡行情下私募行业平均涨幅2.37%

  一、私募业绩速览

  4月市场走出恐慌进入平静期

  4月市场走出恐慌进入平静期。从指数上来看,创业板指强势领跑并且反弹力度超预期,全月上涨12.60%;其余宽基指数如沪深300、万得全A、恒生指数分别上涨1.70%、2.38%、1.37%。指数背后的结构性差异很大,核心资产经历了2、3月的持续下跌之后4月开启反弹,部分业绩超预期且基本面优质的个股已经接近下跌前的高点。美股方面,美国国债利率略有下滑,标普500和纳斯达克指数涨幅均超过5%,但中概股方面受金融管理部门对网络平台企业进行监管约谈的影响,中国互联网指数全月下跌-1%。

  上市公司年报和一季报已经公布完毕,周期性行业以及疫情受损方向的公司盈利能力快速提升;不仅如此电子、电力设备、医药生物等行业也取得了较为不错的盈利增长。反馈到行业表现,有业绩支撑叠加行业景气度上行的医药生物和电气设备板块表现强势,分别上涨11.49%、8.32%;受益于宏观经济持续恢复以及制造业产品需求增加,原料价格上涨以及碳中和政策刺激的多重因素催化,钢铁、有色金属涨幅亮眼。反观表现靠后的板块是公用事业、非银金融和通信。

  4月各策略收益翻红,股票策略首当其冲,涨幅2.71%

  4月各策略收益翻红,行业平均涨幅2.37%。从各策略表现来看,股票策略、主观期货涨幅超2%,宏观对冲、量化复合、组合基金、债券策略也有良好的表现,涨幅近2%;表现靠后的策略为套利、阿尔法策略及程序化期货,涨幅均不超1%。

  从股票策略来看,随着市场所有年报和一季报披露的完成,年报行情基本结束。在4月的股价表现中能够感受到,过高的估值带来过高的盈利预期,即使业绩表现正常,也容易被市场理解成“低于预期”,股价便会表现较弱。比如华海药业、顺丰控股等白马股股价日内闪崩。在这样的市场环境下,有能力优选出估值与盈利、成长性相匹配股票的精选个股类基金预期会表现更好。

  4月商品市场以震荡为主,个别品种因结构化的供需矛盾呈现结构性机会,而整体板块赚钱效应较弱。管理期货产品的业绩表现取决于基金的品种持仓情况,是否抓住有趋势性的品种,所以主观期货和程序化期货收益分化较大,涨幅分别为2.53%以及0.42%。进入4月最后一周,商品市场行情出现了明显的改善,能源、有色、化工连续上涨,这一热度在五一假期以及节后两个交易日演绎的最为凸显。

  对于债券市场,随着经济数据延续改善,对债市形成一定利空,中期债市仍然承压,整体债市仍处于“上有顶下有底”的震荡态势,暂无结构性的行情。

九大策略2021年4月表现

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九大策略2021年以来表现

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  4月股票各规模表现分化不大,其中10亿以下表现靠前。从2021年以来的情况来看,百亿以上规模的管理人表现靠后,平均涨幅不及2%。

不同规模私募管理人旗下股票策略产品表现

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  二、私募行业情况

  私募管理的总规模达到17.22万亿元,一季度猛增1.25万亿

  根据基金业协会最新备案数据显示,截止2020年3月底,私募管理的总规模达到17.22万亿元,一季度猛增1.25万亿;私募管理人为2.45万家,管理私募基金10.29万只。证券类私募总规模达到4.45万亿元,私募管理人接近9千家,管理私募基金近6万只。从月增值来看,规模激增的月份集中在一月,随着2、3月的市场降温,规模增长的速度也趋缓。相比激增的管理规模,存量管理人数量却一直不温不火。

截止2021年3月全国私募行业发展简况

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  三、私募备案情况

  4月基金发行热度遇冷,市场整体处于存量博弈格局

  管理人方面,4月新备案私募管理人共计60家,其中新备案证券类私募管理人共计24家。

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  产品方面,4月协会新备案私募产品1105只,其中,新备案证券类私募产品715只,发行热度明显降温。根据格上研究统计,4月共有24家百亿级私募成立新产品。其中发行最积极的机构为和谐汇一,发行了10只产品。主观股票多头机构发行数量靠前的机构还有彤源、景林、聚鸣资产均发行了4只产品。量化类私募方面,明汯、九坤、灵均的备案数量分别为7只、4只以及3只。

  整体来看,目前基金发行的热度遇冷主要有两点原因,第一从历史发行数据来看,每年4-6月,投资者买基金和股票的热情都会偏弱;第二,今年春节后基金的赚钱效应逐步减弱,甚至出现明显的浮亏。并且市场近期走势持续震荡,没有趋势性的机会,大多投资者因此选择暂时观望。

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  四、百亿规模私募机构名录

  4家机构加入百亿私募阵营,目前百亿机构存量74家

  震荡行情下,百亿私募再扩容。目前百亿私募新生势力频频出现在上海以及深广地区,其数量已经与北京百亿机构的数量拉开差距。

  本月新晋百亿规模的私募机构为:万方资本、同犇投资、泰旸资产和佳期投资。其中,万方资产成立于2015年,其资策略是以股票为主的复合策略,整体上比较灵活,同时会使用衍生品提高业绩弹性。由新财富最佳分析师童驯创立的同犇投资成立于2014年,投资策略上则专注于A股、港股的大消费。泰旸资产则由知名公奔私基金经理刘天君成立,秉承“理性深入, 长远回报”的投资理念,重点选择低估值、高成长的价值成长股。量化阵营目前有12家机构,本月新加入佳期投资。佳期是一家行业领先的量化基金。八年来,凭借全球领先的技术、突出的数据研究能力,以及严谨系统化的投资策略创造了优异业绩。

百亿规模私募机构名录

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  部分百亿私募管理人业绩展示

  根据格上研究统计的有净值披露的59家百亿私募中,2021年以来平均收益为1.10%,有50家管理人获得正收益,大部分的管理人收益集中在2%以下。股票策略来看,深耕大消费的同犇投资表现靠前,获得超过10%的收益,重阳投资凭借较好的回撤控制,2021年以来也有超过6%的收益。量化策略来看,市场风格频繁切换, 量化百亿私募的较难有明显的超额收益,基本集中在1%以下,表现凸显的机构为幻方。

百亿私募机构2021年以来平均收益率

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  私募机构调研动向

  公司年报和一季报公布期,私募机构密切关注计算机、电子、医药生物板块

  根据格上研究统计,2021年4月共有1276家私募机构参与调研,涉及上市公司418家。从上市板块来看,主板公司238家(占比56.13%)、创业板公司129家(占比30.42%)、科创板公司57家(占比13.44%)。从行业来看,私募机构关注计算机、电子、医药生物板块。

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  百亿私募调研数量激增,较上月增加100家

  百亿私募的调研维度来看,4月共有49家百亿机构出动调研,涉及上市公司265家。调研上市公司最多的前5家私募机构分别是凯丰投资(58家)、高毅资产(53家)、淡水泉投资(52家)、泓澄投资(45家)、敦和资产(43家)。(百亿机构以格上研究新近发布的百亿榜单为准)。

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  四月正值上市公司年报和一季报公布期,能够看到百亿私募的调研数量激增。从调研标的来看,百亿机构共同调研上市公司265家。其中,电子、计算机、医药生物、机械设备,长期看好趋势不变。百亿私募机构旨在挖掘阶段性景气度好转的个股,以及在结构性行情下具备有自身成长逻辑的优质个股。

百亿级私募共同调研名单摘录

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  六、主流私募后市观点

  白犀资产:市场经历近一个月的反弹后,对于结构性机会已是共识。对于未来市场的态度仍然和年初一致,市场整体上是一个上有顶下有底的震荡市不变,流动性和通胀扰动会影响节奏,还不足以影响市场趋势。组合配置上,一方面大幅降低并逐步清仓了银行地产航空等防守性行业配置,另一方面加仓的电动车,光伏,物业,消费等行业配置也表现尚可。5月以后,白犀投资提到会警惕当前市场过热行业回调风险,在研究上投入更多的精力在新行业特别是新上市公司,白犀相信未来相当长一段时间,未被市场充分研究的方向会是超额收益的重要来源。

  保银投资:在当前宏观背景下,保银依然对市场保持谨慎态度。中国货币政策逐步收紧的方向不会出现改变。经济放缓、政策收紧这个大的判断依然成立。一些周期股价格大幅上升反映的并不是中国经济周期的变化,而主要是国际市场大宗商品价格的变化。大宗商品价格上涨会使得中国面临输入性通胀的风险吗?保银认为,中国经济确实面临通货膨胀的风险,但这种风险未必会充分体现在CPI中。这是因为CPI篮子中权重较高、波动较大的是食品特别是猪肉价格,而猪肉价格目前处于下行周期,很大程度上对冲了其他价格的上涨效应,限制了CPI上涨的幅度。保银认为现阶段不必过度担心央行会因为通胀压力而加大收紧货币政策的力度。印度的疫情如何影响中国的经济和市场?保银认为其对中国的出口和人民币汇率都具有正面作用。印度疫情的恶化暂时中止了产业链向印度转移的进程。现在看来,控制印度疫情需要依靠疫苗实现群体免疫,而这一过程有可能要到明年才能完成。这意味着产业链转移的过程可能比此前市场的预期更为漫长。

  石锋资产:从本月的经济数据来看,平稳回落的宏观经济,中性偏松的货币政策,可预期的通胀高点,国内的环境变得有利于资本市场;但是最超出预期的仍然是美国国债利率的走势,本来最应该上行的时候,却因为交易性的因素出现了下行,但是也证明了,美国十年期国债利率前期表现过于悲观了。对于整体市场仍然需要保持谨慎的态度,但是市场里也有一些积极因素的出现,市场对于真正优秀的公司基本面还是会给予积极的响应,这对于自下而上选股的投资风格还是提供了机会。

  聚鸣投资:上个月呈现出结构性反弹的状态,主要是前期下跌较多的一部分核心资产包括白酒、医药、电动车板块。原因有以下几点,一是美国持续强调通胀是暂时的,会维持低利率和流动性宽松,纳斯达克基本回到高点;二是由于印度疫情加剧,对于疫情受益的相关医药股以及流动性受益的核心资产得到资金青睐;三是核心资产中维持高增速的品种得到了一部分资金的认可。印度疫情的发展情况是一个新的变量,也再次说明疫情仍然是今年市场的核心影响因素。大的框架上,聚鸣没有变化,疫情在发达国家走向缓解应该还是目前的倾向性判断,但是节奏和程度可能会有所变化,当然也不排除疫情在印度的影响下全面恶化。大宗商品全面暴涨之下,通胀其实已经起来,这也是聚鸣所担心的一个因素,但是作为全球总闸门的美国还是坚持极度宽松的流动性环境,这对于过去的投资框架是一个很大的挑战。鉴于此,聚鸣将会淡化行业的属性,尽量从个体公司的角度出发去构建组合,希望用个体的阿尔法对抗宏观和疫情的不确定性。行业上,对电动车、消费建材、制造业、部分消费品、疫苗相对看好。

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