昔日牛市明星一蹶不振 私募黑马能跑多远?

  近日,一则民事判决书让曾经的百亿级私募再次进入大众视野。判决书显示,杨女士在2015年5月15日申购和聚投资所管理的产品101万元,截至2019年10月28日,本金亏损近20万元。

  多位业内人士表示,投资风格相对单一的私募管理人须不断进化,力争为投资人提供稳健的长期业绩;而投资者对私募黑马的考察期也应适当延长,多关注其在市场牛熊转换和风格切换中的投资表现。

  昔日百亿级私募跌落神坛

  北京和聚投资成立于2009年,于2014年在中国证券投资基金业协会登记,其核心人物李泽刚曾任泰达荷银基金管理有限公司基金经理。私募排排网数据显示,2014年和2105年和聚投资旗下产品平均收益率高达36.54%和77.58%,显著高于19.69%和23.73%的同策略平均收益率水平。在此背景下,和聚投资的管理规模曾超越100亿元,成为当年为数不多的百亿级私募之一,颇受市场关注。

  不过,在此后的牛熊转换和市场风格切换过程中,和聚投资未能跟上节奏,业绩表现不尽如人意,其最新管理规模区间为10亿元至20亿元。

  从某第三方渠道的尽调记录来看,和聚投资对中小盘成长股确实较为坚持。自成立运行至今,公司策略从未出现过漂移,尽管已经预判到2016年至2018年会演绎价值风格,但由于不擅长该方向的投资,因此选择坚守中小盘成长风格,聚焦高弹性、高成长性、高性价比的成长股。

  坚守还是进化?

  纵观私募发展史,除了和聚投资,还有多家曾经风光无二的头部私募因市场风格切换而泯然众人。

  面对风云变幻的市场环境,私募管理人究竟是选择坚守还是作出一定的改变,成为众多业内人士思考的问题。

  “回答这一问题时其实会遇到一个看起来相互矛盾的角度,私募管理的是投资人的钱,如果严格坚守自我风格,那么很有可能3到5年内不赚钱,但如果太过跟风,则容易在不熟悉的领域‘踩雷’,所以,是选择坚守还是作出改变很难回答。”沪上某老牌私募掌门人直言,站在长期视角看,基金经理的进化非常有必要,须不断拓展自己的能力圈,尽量做到在不适合自己的市场风格中获得中等业绩,而在自己擅长的市场风格中表现得更为出彩。

  私募排排网研究主管刘有华也认为,市场风格是不断轮动的,因此投资风格单一的基金经理很难在大多数阶段获得亮眼业绩。“优秀的基金经理应该在坚守自我的基础上,蜂窝式扩充自身的投研能力圈。不过,切忌盲目进化,因为一个成熟的策略需要时间来打磨,策略进化也必定是循序渐进的过程。”

  某私募研究员表示,私募黑马能跑多远需要经过时间的考验,因此投资者在选择私募时也应该关注长期业绩,唯有经过牛熊考验和市场风格变化的私募业绩才具有参考意义。

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