预留100亿现金应对危机!百亿量化私募内斗升级 初步赎回方案出炉

  鸣石产品赎回初步安排出炉,据悉公司将预留百亿元现金应对赎回。

  受百亿量化私募鸣石投资实控人之争事件影响,近30家代销鸣石产品的券商被牵连其中。券商中国记者获悉,今日某大型券商线上召开有关鸣石产品的内部沟通会,会上该券商邀请了鸣石投资的员工为其做情况介绍,解答了一些后续公司的安排。信息量巨大,涉及鸣石近期内部情况、牌照、后期赎回等处理事宜。

  据悉,鸣石投资两位高管已于昨日与监管进行沟通。根据监管给的初步反馈,鸣石投资公司层面还会继续保持运行,保持牌照的持续稳定。从赎回安排来看,大约在下周三会进行第一批统一的临时开放。此外,据介绍,鸣石投资此次将预留约百亿现金应对赎回。

  值得一提的是,在该券商沟通会上沟通的是初步解决方案,具体方案还需要等10月18日的正式官方通知。

  今日凌晨3点多,鸣石投资微信公众号深夜发布联合声明称:为了保障投资人利益、促进公司长久稳健经营、维护公司全体员工权益,袁宇先生和李硕先生共同决定:“积极处理分歧,并聚焦于将本次事件对公司的影响降至最低。双方正在对公司管理等事宜进行协商,目前已取得建设性成果,将于2021年10月18日向各方公布结果。目前,公司日常经营一切正常,公司产品继续暂停申购,赎回不受影响。”

  百亿鸣石内讧引发震动

  券商中国记者获悉,此次鸣石事件牵扯到的券商数量为数众多。最近几天,如何处理鸣石产品,如何应对投资者的询问,成了不少券商员工工作中的头等大事。

  一位深圳地区大型券商的从业人士表示:“我们公司最近都在主推量化产品,鸣石本来是我们下一个阶段要重点主推的产品。”据其介绍,量化产品近期在市场上炙手可热,上一款知名量化私募的产品在其公司卖了近40亿元。

  有接近券商的人士告诉券商中国记者:“最惨的是,某华南地区大型券商与鸣石投资签订了巨额的三年协议,并且第一年赎回费高达3%,不知道赎回费要怎么处理。”

  还有券商人士称,某中部券商刚刚达成与鸣石的合作,下周就要上架相关产品。还有从业者称,这两天一直接到投资者询问,连晚饭时间都一直在处理鸣石的事儿。

  有私募人士惊呼:“太夸张了!尤其曝出代持协议完全就是不管不顾的架势,从没见过这样的,其他私募管理层内斗,最多在小圈子传传。鸣石这次完全就是自杀性的自曝!”

  根据券商中国记者的梳理,此次鸣石危机的牵连甚广,不少券商都参与鸣石产品的代销。从上海市证券同业公会、北京证券业协会网站销售金融产品公示信息来看,仅北京、上海两地,涉及代销鸣石产品的券商就有27家。

  分别是:中国银河证券、瑞银证券、安信证券、国金证券、申万宏源证券、广发证券、华鑫证券、民生证券、浙商证券、东北证券、平安证券、国信证券、兴业证券、招商证券、粤开证券、华融证券、光大证券、中泰证券、中信证券、华福证券、国元证券、海通证券、中信建投、恒泰证券、中银国际证券、长江证券、财通证券。

  有分析人士认为,此次鸣石赎回规模或高达百亿,即便量化产品持仓比较分散,这么大的赎回规模也将对市场产生一定冲击。

  直击内部沟通会,相关方现身回应

  券商中国独家获悉,今日某大型券商线上召开有关鸣石产品的内部沟通会,该沟通会仅针对该券商的内部员工。券商中国获悉,该线上沟通会参与人数众多,达到近400人,据悉是平时该券商一般电话会参会人数的五六倍。

  会上该券商邀请了鸣石投资的员工为其做情况介绍,信息量巨大,涉及鸣石近期内部情况、牌照、后期赎回等处理事宜。券商中国记者整理了一些相关要点和现场问答。

  首先,关于股东方,据该名鸣石员工表示,公司将继续保持运行,保持牌照持续稳定。

  据该鸣石员工介绍,对于此次鸣石内斗事件的爆发,他自己也感到震惊,并称自己是周三晚上才第一次看到代持协议。“昨天上班的时候,我又问了公司合规风控的同时,他们说也没见过代持协议。”

  “昨天下午的时候,监管部门其实也把公司的两个股东叫过去开会,然后与他们达成了初步的意见。监管给的初步反馈是,公司层面还会继续保持运行,保持牌照的持续稳定。”

  “因为此前基金业协会也给了代持的整改期限是到2022年1月份,也就是说我们其实只要在明年一月份之前将事情整改完其实就可以。我们预计会在下周一针对本次代持协议为大家再做一个后续声明。”该鸣石员工说道。

  初步赎回安排出炉

  对于该事件的爆发,对鸣石运营影响,该人士表示:“首先从周三事件发酵到现在,我们公司所有策略同事都是正常上班,持续保持了产品的正常稳定及运行。虽说我们此前经历了回撤,其实我们的回撤从节前一直到这周二,我们的策略都有一定的超额的回撤,周三开始我们的超额开始逐步转正。周三周四差不多有接近百亿左右的超额,但是周一周二超额跌的比较多。”

  与此同时,该名鸣石员工也详细介绍了此次事件后券商赎回的安排。

  该鸣石员工提到:“这个事情发酵之后,很多投资人都想赎回,我们昨天开了一天的会。关于赎回,现在大家在外面所有看到的渠道,包括招行、平安银行等等都是信托层的赎回,并不是我们鸣石私募管理基金的赎回。信托层的赎回是由信托管理员发起的,我们没有办法控制。”

  “而且,信托层他们是什么呢,现在招行、平安等各家银行都在统计预计赎回的量,统计到18日(下周一)。然后下周二给我们一个预计的金额,然后我们统一在周三周四左右进行临开。”据其介绍,没有封闭期、没有赎回费的产品,会在下周三进行统一的临时开放。但是有赎回费或者有封闭期的产品,就比较麻烦。

  “首先,有赎回费归代销渠道的,只要代销渠道免,公司也是不收赎回费的。但如果赎回费归基金资产的,那么管理人是没有权力替份额持有人免除赎回费的,所以这时候就需要由份额持有人以签署补充协议的方式全部更改此条款。这就需要份额持有人签补充协议,大家都同意了再开放,不然就可能存在不公平对待投资人的情况。”

  “另外关于在封闭期内的产品,我们其实也在寻求妥善的解决方法。包括但不限于出询证函等其他方式。但是下周三左右的第一批临时开放中,所有有封闭期、赎回费归基金资产的,我们现在暂时没有办法做临时开放。我们只能将没有封闭期、没有赎回费的产品,在下周三左右统一做临时开放处理。后续有赎回费、有封闭期的产品,我们要跟托管沟通,有些可能还要客户签署补充协议。”该人士说道。

  上述鸣石员工还提到,与监管部门沟通过,鸣石会在后续处理中保障投资人的公平,“不能让部分投资人受益,而部分投资人损失。”

  将预留约百亿现金应对赎回

  问:因为这个事件,肯定会有比较巨额的赎回,你们怎么应对这个事件?

  答:我们也预计会有一个巨额的赎回,所以从昨天开始我们进行了降低股票仓位的操作。我们从昨天、今天乃至于下周初,我们都还是会持续地降低股票仓位。

  我们如何降低股票仓位?我们现在是暂停了股票的买入。我们原有策略,它每日正常调仓换股,它们卖出的股票是不受限的。也就是说我们为了保障产品的平稳运行,我们在卖出股票上都是让机器自主卖出,我们只是最近不新开股票多头仓位。同时,在股指期货端,我们会等额地开股指期货的多头合约,来保障整个产品的整体beta不受到的影响。

  然后在赎回当日,我们根据赎回的量,通过降低股指期货合约来保障产品的平稳运行。因为其余的我们都是现金的操作,我们预计会在产品中留差不多30%~40%左右的现金。

  因为大部分产品的巨额赎回条款差不多是在20%或者是30%之内。我们流出稍微充足的现金,当产品合同触发巨额赎回条款之后,我们要评估巨额赎回对于产品带来的影响,如果影响不大的我们可能会通过。但是如果影响稍微巨大的,比方说超过半数以上的赎回,这样子的话就会对原有份额持有人会带来比较大的净值波动,我们可能会进行采用巨额赎回条款,采取延缓或者递延赎回方式。具体都得要根据不同的基金合同进行操作。

  问:对后续超额会不会有实质性的影响,影响大概会持续多长时间?

  答:因为我们产品于昨日(10月14日)开始进行逐步地降低股票仓位。随着股票仓位的降低,超额的确是会有下滑的。

  因为我们要为了应对下周的巨额收回,预计影响也基本在下周,以及下周也会逐步消除。如果所有流程快的话,下周第一批没有任何赎回费与封闭期影响的产品能够开放赎回。而下周基本上也能做到有封闭期的产品进行临时开放。

  但是如果有赎回费、需要投资人签署,时间就不太好说,但是绝大部分产品基本上也都能在下周和下下周完成巨额赎回的一些操作。随着巨额赎回操作完成之后,产品将重新回到正常的运行轨道,后续的话净值还能重新回升。

  问:投研迭代方面,是不是已经基本上停滞了?

  答:没有,我们策略所有同事都还在。我们策略的研发也没有停下来,是因为这个事情冲击周三才开始,到现在才两天。

  目前公司第一大股东跟第二大股东已经握手言和,开始坐下来逐步谈,会在下周给个方案。

  但是在员工层面上,我们的策略都还是在平稳进行正常的迭代,这些都是不受任何影响。因为这个事情发酵才两天,如果这个事情发酵三五个月可能会有一些比较深远的影响,但是现在才两天,其实大家跟两天前的状态其实没什么太大差异。

  问:能否介绍一下鸣石后面整个安排,包括李硕和袁宇两位核心人物的打算,今后公司所有权在谁手上?

  答:首先,关于袁宇跟李硕他们本人在公司的职能的话,是这样,王晓涵、李硕、袁宇三人在2010年的时候在松花江畔吃了顿火锅,创立了鸣石。袁宇跟王晓涵做策略,李硕做市场。一直到现在,袁宇教授是负责公司的策略组,李硕是公司市场组的一个负责人,目前他们二人起了一些争执,争执的最终结果,我们现在也不得而知。

  他们俩的关系其实非常深,因为袁宇跟李硕是初中跟高中的同学,双方感情非常好。我觉得只要大家能冷静的下来思考,过了气头上,我相信他们会做一个正确的决定。

  问:很多同事比较关心的问题,如果有客户已经亏损了,并且亏损比较多,所以他这次不想赎回。如果没有发生这样的事情,正常情况下肯定是长期持有,等待咱们正常一个超额收益,然后把亏损慢慢补回来。但是因为有这个事情,而且此事本身又涉及到一些股权代持,高管之间的一些矛盾,这其实是有侵害到投资人利益的。想问一下鸣石对此的安排?

  答:关于代持这个事情,我们现在也没办法证明其真实性及有效性。但截止到现在,我们在产品运行层面,并没有发生任何对产品运行层面的一个侵害,因为我们始终在贯彻落实整个产品的稳定发展。这两天我们在做的最重要的事,就是保障产品净值的平稳,并且让策略持续稳定地贡献出正超额,为投资人产品的本金和盈利做坚实的保障。

  问:想问一下,鸣石之前一直是200亿左右的一个规模,咱们大概准备预留多少的流动性、预留多少的仓位来应对这次赎回的事件。如果说咱们预留不足的话,比如后续赎回大幅超越预期了,这种情况怎么应对。

  答:我们预计会预留差不多100亿的现金来应对这一次的赎回。

  如果赎回量超过我们的预期,首先一定触发了巨额赎回条款。我们会在后续持续进行变现,来保障客户逐步赎回的权益,就根据合同条款,根据巨额赎回的内容,我们来做初步的操作和沟通。但目前的话,我们现在准备出100亿左右的现金来应对这一次赎回。

  不是说这个事件之后,我们的产品就完全停止运行了,这样子的话是对当前所有份额持有人、投资人是完全不公平的。

  我们只是说,我们现在预留出来一部分现金,我们的策略还是在正常运行,持续稳定地在那边跑。只不过我们预留出来的信息是为了应对下周三开放的一些巨额赎回。等这个事情逐步平息完之后,剩下投资人后续还是会持续满仓进行运作。

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